住房市场化改革以来,中国房地产业快速发展,房地产价格越调越涨,房企集中度越来越高。本文将这种现象归纳为“船大好挡浪,浪大造大船”的特征事实。在十九大提出建立多主体供给住房制度背景下,本文构建包含异质性房企的动态随机一般均衡(DSGE)模型,检验中国情景下货币政策调控对房地产供给均衡的影响。实验结果表明:(1)在货币政策调控下,房地产价格不但不能有效得到抑制,反而出现越调越涨现象的一个重要内在可能原因是:在一定程度市场垄断情景下,国有大型房地产企业和非国有中小型房地产企业因自身所具有的规模和企业性质的差异,导致的企业产出波动的差异变化,最终影响到房地产价格的波动变化。与此同时,本文还发现这一可能的影响因素还具有一个重要的变化特征,那就是在垄断程度越高的情况下,国有大型房地产企业的产出波动会变小,非国有中小型房地产企业的产出波动越大,并且非国有中小型房地产企业的产出波动的幅度要大于国有大型房地产企业的产出波动的幅度,由于房地产价格与国有大型房地产企业产出的协方差系数为正,与非国有中小型房地产企业产出的协方差系数为负,因此,最终会导致房地产价格的波动反而变大。(2)以数量型为主导的和价格型为主导的货币政策在调控过程中两者的优势和劣势都相对突出:数量型作用时间长且温和,作用强度相对较小,见效相对缓慢;价格型作用强度大、时间短、见效快。(3)本文模拟不同垄断程度情景下,测算出的社会福利损失变化,反映出无论从价格型货币政策还是从数量型货币政策来看,垄断程度越高,将会导致产出的波动和通货膨胀率的波动越大,进一步会导致社会福利损失变大。而垄断程度越低,则会导致产出的波动和通货膨胀率的波动越小,社会福利损失变小。本文的一系列研究发现有助于理解“建立多主体供给的住房制度”的必要性,同时对从货币政策等层面强化房地产市场供给端管理具有重要的启示意义。