目前,在我国证券市场中,获取信息能力较低且专业解读能力不强的中小投资者居多。然而,在公司财务报告披露的相关信息中,一系列的会计专业知识晦涩难懂,亟需分析师这些专业能力较强、经验丰富的群体发挥信息解读的作用,为投资者提供盈余预测和投资建议。但是,基于各种利益关系、认知偏差的存在,分析师的预测可能存在一定的选择性偏差,更倾向于发布乐观的盈余预测(O’ brienand Bhushan,1988)。同时,这种乐观偏好无论在牛市还是熊市中都普遍存在,从而为市场质疑其预测质量提供了充足理由,也给资本市场的健康发展与资源的优化配置带来极大的冲击与诱导,因而受到了监管层、投资主体与学术界的广泛关注。随着资本市场的制度创新和分析师行业的迅速发展,分析师预测在资本市场中的影响力越来越大,已成为宏观资本市场和微观金融领域的研究热点。因此,研究如何能够提高分析师预测准确性是十分有必要的。分析师预测偏差产生的原因包括分析师的内部特征和外部信息环境,其中,内部因素主要有投行利益驱动(Dugar,1995;Ackert,2003;Mokoaleli etal.,2010)、维护个人声誉(Hong et al.,2000)、激励因素或者认知偏差(Kang et al.,1994)、情绪与利益驱动相结合(伍燕然等,2012)。外部信息环境主要包括公开信息和私有信息,其中公开信息的主要表现形式为信息披露、媒体报道与股价,而私有信息则需要通过与公司管理层交流、实地调研等方式获得(谭松涛和崔小勇,2015)。这些不同信息来源将会对分析师预测产生怎样影响,已引起学者们的关注,其中部分学者侧重于信息披露(Lang and Lundholm,1996;李丹蒙,2007;白晓宇,2009;谭跃等,2013),部分学者侧重于媒体报道(谭松涛等,2015)和私人信息(赵良玉等,2013)。但作为一类重要的公开信息——股价信息,似乎却被学者们忽视了。基于有效市场假说,伴随市场有效性的提升,无论是公开信息还是非公开信息,都将逐步融入到股价之中。市场越有效,股价中信息含量将越高,那么分析师是否能够从股价中汲取有价值的信息呢?股价是否因富含信息而更加有价值呢?股价富含信息是否能够影响分析师预测质量呢?这种影响是否又会受制于公司之间的“禀赋差异”呢?对这一系列重要问题的深入思考,成为本研究的主要动机。基于以上分析,本文选取中国A股市场2007-2017年共14620个年度-公司样本检验股价信息含量对分析师盈余预测的影响,采用了固定效应模型回归,对解释变量和控制变量均采用滞后一期数据解决内生性问题。研究结果显示,(1)股价信息含量丰富能显著降低分析师的预测偏差、预测乐观度和预测分歧,并增加分析师的跟踪人数,使分析师的预测质量明显提升;(2)机构持股比例越低、内部控制越弱、公司透明度越差,股价信息含量与分析师预测质量之间的正向关系就更为显著。这说明股价信息含量是影响分析师预测质量的一个重要因素,并且公司“禀赋不足”会加剧两者之间的正向关系;(3)在回归检验的基础上进行了稳健性检验,通过替换分析师预测偏差、预测乐观度、分析师跟踪人数和股价信息含量等指标的衡量方式进一步验证了结论的可靠性;(4)最后对模型中存在的内生性——自选择问题进行了 Heckman两步法、PSM检验,验证了即使存在自选择等内生性问题,但股价信息含量依然能够提高分析师的预测准确性。本文的研究贡献体现在:第一,不同于以往大量集中于公开信息披露、调研等基本信息对分析师预测质量的影响研究,本文首次考察了股价信息含量丰富对分析师预测偏差、预测乐观、预测分歧以及跟踪人数的经济影响,从而深化了分析师预测偏差的相关研究。第二,区别于以往文献侧重于分析师自身的内部因素,尤其是基于利益视角来挖掘分析师预测质量低下的影响因素,本文从分析师获取信息来源的视角探索并发现股价富含信息对分析师预测质量的提升具有显著的正向影响,从而为该领域开拓了一个新的研究视角。第三,本文分别从机构持股、会计稳健性和信息透明度等维度进行了深入探索,厘清了股价富含信息对分析师预测质量的影响机理。