极值理论是风险评估的基础理论之一,近年来被广泛应用于金融收益率时间序列分析中。该理论建立于统计渐进理论,直接研究尾部分布特征,避免了传统理论对总体分布进行假设带来的模型风险。　　 为了确定上证指数收益率尾部的分布特征,本文首先对极值理论进行了综述,分别介绍了BMM模型和POT模型的适用性和参数估计。接着,通过运用两个经典模型研究上证指数尾部特征,比较了两个经典极值模型参数估计的稳定性及准确性,得出了上证指数具有非对称的尖峰厚尾特征,且其右尾厚于左尾的基本结论。同时,为了对更多的极值信息进行研究,本文引入了另一种提取极值信息的方法,并据此进一步研究了上证指数的尾部特征,发现上证指数有相对于日收益率序列更厚的累计涨幅尾部和更薄的平均涨速尾部。最后,以模型参数为指标,对影响上证指数尾部特征的三个因素进行了检验,认为交易规则,收益时长,宏观经济景气指数对收益率序列尾部特征均有显著影响。