员工持股计划起源于美国，并得到广泛推广，越来越多学者和企业家认为实行员工持股计划可以调动员工积极性，形成员工的自我激励与约束机制，从而实现克服危机，改善企业财务状况，振兴企业的目的。我国的员工持股计划于20世纪80年代，发祥于浙江台州、温州等地的企业改制，并得到政府和社会的认可。员工持股计划在我国历经波折，发展不尽如人意，甚至一度被喊停。2012年8月我国出台《上市公司员工持股计划暂行管理办法》（征求意见稿），这预示者员工持股计划在我国的资本市场将重新开启。然而，目前对员工持股计划的认识上仍然存在差异，员工持股计划是否能够对企业的财务状况产生积极影响？员工持股计划对企业财务状况影响作用机制如何？在员工持股计划设计时激励程度如何？这些问题仍有待研究。本文在此背景之下，沿着以往研究做进一步研究和拓展。首先，本文对员工持股计划的相关理论基础进行了梳理，同时对员工持股计划的会计处理进行简要阐述，做了相应的财务分析，包括对财务指标，资本结构与资本成本的影响；其次，本文通过构建博弈模型并求解，分析了员工持股计划对企业财务状况的影响机制，发现员工持股计划与财务状况之间的更深层次的关系。最后，本文选取了沪深股市实行员工持股计划的公司2012年的截面数据，通过构建多元回归模型，验证了员工持股计划对财务状况的改进效果。结果表明，员工持股计划与公司奥特曼Z值水平不存在显著相关，无法在抑制公司远期风险上起到作用，甚至起到负面效应；员工持股对公司的收益水平有正向影响，且高管持股比普通员工持股效果更佳；员工持股能够改善公司的资本结构和融资渠道，进而促进资产负债率下降；管理层固定薪酬与代理成本负相关；管理层持股比例对代理成本具有抑制作用，成负相关关系，并能改善企业的财务绩效。