【摘 要】
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创新是推动国家经济高质量发展的动力,是构建企业核心竞争力的关键活动。创新离不开资金的支持,而财务弹性是企业筹集以及使用内外部资金的综合能力,资金的筹集与使用也可能给企业带来风险。因此,财务弹性如何影响企业创新绩效是值得研究的问题。而管理层作为企业经营决策的主要制定者和执行者,在企业各项活动中发挥着重要的作用。因此,同时研究管理层特征对创新绩效的影响,并且进一步探讨管理层特征是如何影响财务弹性与创新
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创新是推动国家经济高质量发展的动力,是构建企业核心竞争力的关键活动。创新离不开资金的支持,而财务弹性是企业筹集以及使用内外部资金的综合能力,资金的筹集与使用也可能给企业带来风险。因此,财务弹性如何影响企业创新绩效是值得研究的问题。而管理层作为企业经营决策的主要制定者和执行者,在企业各项活动中发挥着重要的作用。因此,同时研究管理层特征对创新绩效的影响,并且进一步探讨管理层特征是如何影响财务弹性与创新绩效之间的关系。论文首先梳理了国内外有关财务弹性、管理层特征和创新绩效的相关文献,并对财务弹性、创新绩效和管理层特征的概念进行界定,以资源基础理论、企业创新理论、委托代理理论、自由现金流假说为基础,分析了财务弹性、管理层特征与创新绩效的关系,据此提出相关假设。然后,选取我国2015-2019年沪深A股上市公司为研究对象,建立回归模型,对财务弹性与创新绩效的相关性、管理层特征与创新绩效的相关性以及管理层特征在财务弹性与创新绩效关系中发挥的作用进行实证检验。实证结果表明:（1）企业财务弹性越高,创新绩效越高。（2）管理层能力越高,企业创新绩效越低。（3）管理层过度自信程度越高,企业创新绩效越低。（4）管理层持股比例越高,企业创新绩效越高。（5）能力越强的管理层会削弱财务弹性对创新绩效的正向影响。（6）过度自信程度越高的管理层会削弱财务弹性对创新绩效的正向影响。（7）管理层持股能加强财务弹性对创新绩效的正向影响。基于以上结论,本文在树立财务弹性观念、完善内部监督管理机制、健全管理层激励制度等几个方面提出了相应建议。本文的贡献在于,将财务弹性、管理层特征与创新绩效置于同一研究框架中,研究了财务弹性以及管理层相关特征对创新绩效产生的影响,深化了财务弹性和管理层方面的研究,丰富了创新绩效的相关研究。在此基础上,进一步研究了管理层特征对财务弹性与创新绩效关系的影响,为企业正确认识财务弹性、完善内部监督机制、优化股权激励制度提供了参考。
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