外国官方持有美国国债对美国抵押贷款利率的影响

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近年来,金融证券化、经济金融化、金融一体化在经济全球化背景下应运而生,这不仅改变了国际资本的流动速度,也潜移默化地改变着国际资本流动的规模与结构,进而影响整个国民经济的发展,国际资本流动已经成为影响各国经济和社会发展的重要因素之一。美国金融资产的净外国持有量已经在美国国债和债券中具有重要意义,随着外国资本流入量增加,美国政客与学者越来越关心外国投资者持有美国国债对美国经济政策的影响。本文亦将重点聚焦于外国官方持有美国国债冲击对美国抵押贷款利率的动态效应,并量化这种影响的大小。本文使用代理结构向量自回归模型(Proxy SVAR)对FRED(Federal Reserve Bank Of ST.Louis)与 TICS(Treasury International Capital System)等数据进行整理分析,研究外国官方持有美国国债与美国30年期抵押贷款利率的长期均衡关系与短期动态影响。代理结构向量自回归模型(Proxy SVAR)计算脉冲响应函数发现,外国官方持有美国国债对美国抵押贷款利率影响是波动的,0-2期为负影响,2-4期为正影响,在第4期后为显著的负影响后收敛至0,进一步揭示了外国官方持有美国国债的冲击对美国抵押贷款利率的动态效应。代理结构向量自回归模型的方差分解结果表明外国官方持有美国国债对美国抵押贷款利率的波动的解释力度较低,低于4.04%。除此之外,本文也得出其他经济变量对外国官方持有美国国债冲击的反应以及对其他经济变量波动的解释力度,最后提出建议。
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