资本市场是资源配置的主要场所,随着资本市场的日趋成熟和监管制度的进一步完善,投资者对会计信息披露质量要求越来越高,财务报表作为向利益相关者传递公司经营状况和发展趋势的信息载体,只有在保证真实的情况下,才能确保投资者做出正确的价值判断,形成一个有效的证券市场。财务报表重述是上市公司对已公布年报的事后纠正过程,是以临时公告形式对前期差错的追溯重述,对处于信息弱的一方投资者产生了不良影响。近年来财务报表重述的频率逐步提高,重述公告的市场反应研究引起了国内外相关学者的关注,相比于国外较早的研究,我国的证券市场起步较晚,关于重述公告的市场反应研究相对较少。因此,在我国特有的证券制度背景下,从上市公司财务报表重述角度研究我国上市公司会计信息披露具有较强的理论和实践意义。本文选取2010-2012年沪市A股上市公司以临时公告形式发布的补充或更正公告为研究样本,运用事件研究法、单变量均值检验和多元线性回归的方法进行了以下研究,试图回答以下方面的问题：①上市公司财务重述公告是否有市场反应且市场反应如何,在重述公告细分类的情况下市场反应有何差异?②财务重述公告如果具有负向市场反应,那么其负面效应对同行业的未发生重述公司的影响表现为传递效应还是竞争效应?③财务重述行业传递效应的影响因素是什么?本文的实证结果表明：①上市公司重述公告的发布导致了投资者对其公司价值预期的下降,直接表现就是股价的下降,即财务重述具有负向市场反应。从反应程度上来看,上市公司每日异常收益率在事件发生日之前有提前反应的现象,说明管理层可能提前获得消息,做出抛售股票的行为。从重述公告的细分类来看,更正公告、涉及会计问题和核心会计指标的重述公告引起的负面市场反应更大。自愿发起的重述公告有明显的提前反应现象,且其累计超额收益率随着时间窗口的推移小于由监管机构提起。与定期年报同时发布的重述公告能够转移投资者的注意力,对股价变动的影响较小。但投资者并没有忽视在非交易日或非交易日前最后一个交易日发布的公告,表现出显著为负的市场反应。②在上市公司发布重述公告的短时间窗口内,同行业对手公司的股价也立即遭受了负面效应的影响,表现为财务重述公告同行业的传递效应。在同行业总资产相差10%以内的上市公司,当一个公司发生重述行为时,其他公司会被投资者怀疑有相同的会计操作,从而对整个行业价值判断下降。③行业传递效应的强弱受到重述公司的超额累计收益率以及财务重述公告是否涉及核心内容重述的影响,重述公司的CAR和核心内容重述加剧了负面效应的传递。如果对手公司的经营业绩较好或董事会规模较大则可以减轻重述公告的负面效应。