汇率变化的贸易收支效应——基于汇率传导与贸易弹性的研究

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汇率变化对贸易收支的影响可以通过两方面的因素来解释:一是汇率变化对贸易价格的影响,可定义为汇率变化的价格传导因素;二是贸易价格的变化对贸易数量的影响并在此基础上通过价格与数量的共同变化影响到贸易额,可定义为贸易价格弹性因素。早期的理论研究文献都假定汇率变化对贸易价格实现完全传导(本币贬值(升值)能同幅降低(提高)一国出口外币价格而提高(降低)进口本币价格),仅考虑贸易价格与数量之间的弹性关系,并认为,当马歇尔-勒拉条件(简称ML条件)成立,即一国进出口需求的价格弹性之和大于1时,则贬值将改善贸易收支,升值将恶化贸易收支。但随后大量的实证研究表明,即使ML条件成立,也不能得到汇率变化对贸易收支影响的这一传统结论。在弹性分析方法得不到有效证实之后,研究者们开始从汇率变化的价格传导因素着手进行分析,并结合实证分析得出结论:汇率变化对贸易价格的传导并不完全,且汇率传导程度存在显著的行业和国别差异。这使得对汇率变化的贸易收支效应的分析变得更为复杂。汇率变化对贸易额的最终影响实际上取决于汇率波动幅度、汇率对贸易价格的传导程度以及贸易价格与数量间的弹性关系三方面的综合影响,在给定汇率变化的前提下,实际上就是取决于汇率传导和贸易弹性两大因素中的各具体因素的综合影响。而到目前为止,国内外文献对该问题的研究始终都是采取给定某一具体影响因素,而后单独分析另一因素所造成的影响,鲜有从理论或实证方面将两因素的综合影响系统进行阐述和估计。本文的研究目的就在于以汇率传导理论和弹性分析理论为基础,在考虑一定汇率变化对贸易价格传导现实的同时,还分析贸易价格与数量之间的弹性关系,最终得到汇率变化对一国贸易收支的综合影响,包括其影响方向与影响程度,并藉以分析造成这种影响的具体原因。   本文研究的基本思路就是以人民币汇率变化和中国对外贸易发展的现实为背景,以汇率变动对各行业和各贸易方式的进出口价格传导和ML条件在我国各类对外贸易活动中是否成立为分析核心,在借鉴相对成熟的西方汇率传导理论和贸易弹性理论的基础上,结合中国现实对各理论予以拓展,运用现代主流的经济计量和统计方法,对1995.1-2008.8的相关数据进行分析,先后进行四个方面的研究:(1)测算我国人民币名义有效汇率。该部分首先计算我国与14个主要贸易伙伴之间贸易额(包括进口额、出口额和总贸易额)的相对权重和对应双边名义汇率,其次将双边名义汇率与贸易权重(分进口权重、出口权重和贸易总额权重)加权加总分别得到进口加权的名义有效汇率、出口加权的名义有效汇率和总额加权的名义有效汇率,以分别考察影响进口额、出口额和贸易总额、贸易余额的汇率变量的变化。(2)采用协整分析方法估计长期内人民币名义有效汇率变化对总进口、总出口价格与对分行业和分贸易方式的进口、出口价格的传导程度,并对分行业和分贸易方式的进出口价格的汇率传导程度进行比较分析。(3)利用截面数据分析方法估计总进口、总出口和分行业和分贸易方式进口、出口需求的价格弹性,判断ML条件在中国各类对外贸易活动中是否成立。(4)直接对汇率与全国各类贸易额相关变量进行建模,采用协整分析方法分别估计总进口、总出口、总贸易余额和分行业与分贸易方式进口、出口、贸易余额的长期汇率弹性。并通过数理推导分析各贸易余额的汇率弹性与对应汇率传导程度、进出口需求的价格弹性之间的内在联系,系统构造三者之间的基本理论关系并对其进行数值检验。最后结合中国开放经济发展和人民币汇率调整的现实,根据本文得出的理论推导与实证结论提出一系列的政策建议,主要包括汇率安排、对外贸易结构调整以及其他相关配套政策等方面的政策建议。
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