企业的债务融资和信用风险方面的研究一直以来都是学者们关注的重点。债务融资不仅是企业资本的重要来源,同时债务具有税收抵减作用,可以在公司治理中发挥其约束和激励管理者的作用。但是,由于中国特殊的政治体制和制度背景,以及经济转型时期中较高的不确定性,使中国企业的债务融资具有明显的“中国特色”,债务特征与国外的企业相比具有较大的差异。在中国,当前的金融体系主要由四大国有银行主导,具有国有属性的企业,通常具有“隐形政府信用”的天然信贷融资优势,可以比其他企业获得更多的融资资源,承担较小的还本付息压力,而且银行或债权人也更愿意为这些与政府具有紧密联系的企业提供贷款。另一方面,从2008年席卷全球的金融海啸发生以来,再加上中国投资拉动的模式与银行主导的金融体系二者之间存在着某种错位,以及中国经济结构的调整和经济增速的下降,信用风险有所提高,而中国债券市场中真正意义上的违约事件却较少发生。但是,却至少有十几家企业已达到违约的边缘,这些企业都具有一个相同的特征,即其股权是“国有属性”,或者虽然其股权是“民营属性”,但却与当地政府具有非常密切的联系,受到了政府的保护,与那些“国有属性”的企业受到的待遇不相上下。由此可见,股权属性不仅会影响企业的债务特征,而且也会影响企业债务融资行为中的信用风险。因此,本文将从多个维度衡量企业的债务特征,并以此为基础重点研究股权属性、债务特征和信用风险的内在联系。本文以中国2010年至2015年沪深所有A股上市公司作为研究对象,并从债务融资水平、债务期限结构和债务来源三个维度考察企业的债务特征,实证分析了股权属性与企业债务特征的关系、企业债务特征与信用风险的关系以及股权属性在两者关系中的调节作用。本文的研究内容主要分为五个部分:第一部分是绪论。介绍了本文的研究背景、研究意义、文章的结构安排和研究方法,同时梳理和总结了国内外有关股权属性与企业债务特征、企业债务特征与信用风险这两方面的文献。第二部分是相关理论基础。介绍了与本文相关的权衡理论、信息不对称理论以及债权人保护理论。第三部分是股权属性与企业债务特征。以2010年至2015年中国沪深所有A股上市公司作为研究对象,分析了股权属性分别与债务融资水平、债务期限结构和债务来源等企业债务特征的关系。研究结论显示,股权属性会影响企业的债务融资水平、债务期限结构和债务来源,具体表现为与股权具有非国有属性的企业相比,股权具有国有属性的企业有更高的债务融资水平,比较倾向于选择持有更多的长期债务,同时也比较倾向于选择持有更多的银行借款,而持有较少的商业信用。第四部分是不同股权属性下企业债务特征与信用风险。以2010年至2015年中国沪深所有A股上市公司作为研究对象,分析了债务融资水平、债务期限结构和债务来源等企业债务特征分别与信用风险的关系,以及股权属性的调节作用。研究结论显示,企业的债务融资水平与信用风险显著正相关,企业的债务期限结构与信用风险显著负相关,企业的银行借款与信用风险显著负相关,企业的商业信用与信用风险显著正相关。此外,股权属性在企业债务特征与信用风险的关系中具有调节作用,即与股权具有非国有属性的企业相比,股权具有国有属性的企业的债务融资水平对信用风险的影响更大,股权具有国有属性的企业的债务期限结构对信用风险的影响更大,股权具有国有属性的企业的银行存款对信用风险的影响更大,而股权具有国有属性的企业的商业信用对信用风险的影响会有所降低。第五部分是结束语。总结了本文的主要结论,指出了本文的贡献、研究内容存在的局限性以及未来进一步研究的方向。