资本结构优化问题是财务管理理论研究中的一个热门话题,最优资本结构是否存在?其影响因素及效应如何?怎样确定最优资本结构?成为学术界一直试图解决的难题。近年来,国内外学者对我国上市公司资本结构的研究表明,由于市场环境、企业制度及金融体制方面的差异,西方的资本结构理论并不能完全解释我国上市公司的融资行为。合理分析、借鉴资本结构理论,结合我国实际来分析和研究我国上市公司的资本结构优化问题,具有重要的理论价值。由于我国资本市场起步晚,上市公司资本结构存在着诸多问题。资本结构表面揭示的是企业资金的不同来源,但实质上体现了各种资金背后不同产权主体相互依存、相互作用的关系;资本结构表达的是不同集团的利益分配格局。针对我国上市公司资本结构现状,剖析形成原因,寻找出建立起最优资本结构的路径,对促进我国上市公司健康发展,完善其治理机制具有重要的现实意义。本文针对我国上市公司资本结构的现状,借鉴西方资本结构理论和国内学者的研究成果,深入剖析了资本结构不优的成因,论证了上市公司最优资本结构及其影响因素,找出了最优资本结构的确定方法及环境治理办法。文章共分四部分。第一部分对资本结构理论进行分析的基础上。得出最优资本结构存在的必然性,并从理论上阐明财务杠杆的积极与消极作用。第二部分揭示了目前我国上市公司中资本结构存在的问题。论证了上市公司资本结构存在最大的问题是偏好股权融资,资产负债率低,内部融资比重低以及股权结构呈畸形的现状及其形成原因。第三部分在论述了最优资本结构及其效应的基础上从企业财务目标、融资成本、经营行为、企业规模、投资者动机等七个方面介绍其影响因素。第四部分论述了确定最优资本结构的目标,以及最优资本结构的确定方法,就完善我国上市公司资本结构的内、外部环境提出建议。