20世纪90年代以来,融资约束一直是限制我国上市公司发展的关键问题。中国经济新常态下,融资约束限制了上市公司的投资能力,不利于资源的有效配置,严重制约了中国实体经济的振兴和转型。2013年,证监会以增强信息披露程度为核心,进行监管转型。为切实解决上市公司信息披露中暴露的问题,落实监管转型要求,证券交易所建立了问询函机制。问询函机制的建立,使交易所对财务报告的监管重心由事前监管审批转移到了事后监管,为实现监管转型及提高信息披露监管有效性打造了良好的基础,也为缓解企业融资约束提供了一定的可能性。研究财务报告问询函这一非行政处罚措施对融资约束的影响具有一定的现实价值和理论价值。从现实价值来看,本文通过考察问询函制度对资本市场的影响结果,对提升证券交易所自律性监管效率具有一定贡献,有利于我国资本市场长期稳定的发展,同时,本文结论更有利于我国资本市场改善资源配置,缓解企业融资约束。从理论意义来看,本文为国际学术界提供了中国独特制度背景下财务报告问询函经济后果的经验证据,丰富了非行政处罚及融资约束的相关文献。为了研究财务报告问询函对企业融资约束的影响,本文采用规范分析法与实证分析法相结合的方式,从代理成本及信息不对称两个角度出发,理论分析了财务报告问询函对融资约束的影响路径,同时分析了市场化进程及交叉上市在其中发挥的作用。本文选取2014-2018年我国A股上市公司五年的数据,用双重差分方法实证检验了财务报告问询函与融资约束之间的关系,并进一步考察了市场化进程及交叉上市在其中发挥的作用。本文研究结果表明,财务报告问询函能够缓解企业融资约束问题;在市场化程度高的地区,更加强烈的外部关注压力及更加通畅的信息传递途径,使财务报告问询函缓解融资约束的效果更为明显;相比于交叉上市公司,财务报告问询函能够显著提升非交叉上市公司的信息披露质量,缓解信息不对称问题,增强融资约束的缓解作用;此外,为了检验本文的理论路径,本文采用中介效应法对代理成本路径及信息不对称路径进行了实证检验。结果表明,财务报告问询函能引起媒体及分析师强烈的外部关注;在代理成本途径下,强烈的外部关注能通过有效抑制管理层的在职消费行为,从而达到缓解融资约束的目的,这意味着问询函机制能通过减少代理成本来缓解企业融资约束问题;在信息不对称途径下,强烈的的外部关注能通过改善企业信息不对称问题,从而达到缓解融资约束的目的,这意味着问询函机制能通过改善信息不对称来缓解企业融资约束问题。本文的实证研究结果从融资约束角度验证了财务报告问询函机制的有效性。在有效性的基础上,为促进财务报告问询函制度的进一步发展与成熟,本文建议我国应加快市场化进程,为财务报告问询函制度提供一个良好的实施环境;此外,证券交易所可从发函数量和发函频率等方面加大执行力度;最后,财务报告问询函机制与惩罚措施的适当连接也可以达到提高财务报告问询函制度威慑力和影响力的目的。相比于已有文献,本文的创新性在于以下两个方面,首先,本文在以往学者研究的基础上,将财务报告问询函的研究范围扩展到了融资约束领域,具有一定创新性。其次,本文结合我国独特制度背景,从交易所一线监管角度与非行政处罚性监管角度出发研究融资约束的影响因素,也具有一定的创新性。但受到各种客观因素影响,本文仍具有一定的局限性。主要不足之处在于以下两个方面,首先,本文尚未将财务报告回函情况纳入研究范围,是否及时回函和回函质量等也可能进一步影响财务报告问询函与融资约束的关系。其次,本文尚未将上市公司行政性处罚情况作为控制变量,由此可见,本文的研究结论可能仍然存在一定的局限性,有待学者完善。