本文认为中国的风险投资是在经济持续增长、金融管制放松、科研活动非政府化、经济体系与国际接轨的大环境中,从国外引进的一种新型投资机制.它增加了金融投资品种,促进投资组合多样化,满足了一种特殊的投融资需求,确切地说正是创业投资的高成长性使它有别于一般的实业投资,使它有了独特的投资程序与投资理论.本文认为中国风险投资遇到的最大障碍是有效需求不足,在各个环节上进行制度创新是必要的,但是针对中国的科技发展水平,真正意义上的风险投资就显得供给过剩了,同样也正是科技发展水平的落后,使得在运行机制的各个环节上进行制度创新就显得尤为必要了.本文在总体结构上先后对风险投资运行的5个环节:风险投资的来源、风险投资公司的组织结构、投资决策机制、投资需求和投资退出进行分析和讨论,在每一个环节上都先给出一般的见解和结论,并简要论述差异的原因所在,然后给出一个模型,进行数理上的探讨,最后结合中国的行业现状,分析在该环节是否有可改进的余地.在论文的最后进行总体上的综合,提出宏观上和微观上的一般见解.本文认为制度创新不是一个可以控制的外生的变量,我们不该认为改善投资的制度环境就必然带来投资的增加,虽然这样,我们仍然可以在特定的环节上完成一定的改进.一种比较可行的风险投资发展模式是,由技术孵化器支持高科技企业的早期发展阶段,由传统风险投资支持成长发展阶段.进行和约谈判时,我们会遇到控股权的归属问题,股东自身财富的变化要影响股东的控股权地位.中国处于经济落后技术落后的发展阶段,虽然有一些创新,但是不具备垄断性,创新成果很容易被模仿和替代,虽然我们做成了一些高收益的风险投资项目,但是这些项目还没有多到让风险投资可以独立生存的规模.中国并不是风险投资供给不足,而是风险投资的有效需求不足.我国仍应加强退出渠道和中介机构的建设,当前,企业并购仍然是我国风险投资的主要退出渠道.