【摘 要】
：
股价的波动使得股票收益具有不确定性,这种不确定性不一定都是“坏”的,“好”的不确定性同样存在。“好”的、“坏”的不确定性使得波动-收益的关系不能简单的描述为传统意义上波动越大,收益越大的线性关系,分别考虑“上行”和“下行”波动的定价,可以获得更准确的横截面收益预测。因此,通过用已实现波动率来衡量股价的波动,许多学者将已实现波动率分解成正已实现半方差和负已实现半方差来分别衡量股价的向上和向下波动、代
论文部分内容阅读
股价的波动使得股票收益具有不确定性,这种不确定性不一定都是“坏”的,“好”的不确定性同样存在。“好”的、“坏”的不确定性使得波动-收益的关系不能简单的描述为传统意义上波动越大,收益越大的线性关系,分别考虑“上行”和“下行”波动的定价,可以获得更准确的横截面收益预测。因此,通过用已实现波动率来衡量股价的波动,许多学者将已实现波动率分解成正已实现半方差和负已实现半方差来分别衡量股价的向上和向下波动、代表股票收益好的和坏的不确定性,并利用正负已实现半方差来构建投资指标,探究投资指标与股票收益的关系从而指导投资组合。考虑到已实现波动率存在着未能准确刻画投资者心理和不能有效衡量波动等不足,本文在已实现波动率中加入前一交易日的极端股价对其进行改进,在改进后的已实现波动率的基础上将其分解成正已实现净半方差和负已实现净半方差,利用两者的相对差异构建了投资指标——相对已实现净半方差（Relative Net Realized Semi Variance,RNRSV）。接着,本文以二次变差理论、现代投资理论和CCAPM理论为基础,通过对A股股票2009年1月6日—2019年12月25日的五分钟收盘价分析发现,RNRSV对股票短期收益率具有负向预测能力、对股票长期收益率具有正向预测能力。基于RNRSV的预测能力构建短期和长期的投资策略,策略组合的收益表现远优于大盘的收益表现和基于现有指标,跳跃性变量（Relative Signed Jump,RSJ）和相对符号变差（Relative Signed Variation,RSV）所构建的投资组合的收益表现。本文还进一步将研究期分成牛市和熊市,并发现RNRSV在熊市里进行短期投资更具指导优势,而在牛市里则进行长期投资能展示出更好的投资表现,更具指导优势。
其他文献
＜正＞大量研究表明我们居住的地球大气温度在不断升高。1981—1990年,全球平均气温比100年前上升了0.48摄氏度。整个20世纪,全球平均大气温度大约升高了0.6摄氏度。北半球春天冰雪解冻期比150年前提前了9天,而秋天霜冻开始时间却晚了大约10天。2019年,全球平均气温相较工业化前高出了约1.1摄氏度。2015—2019年是有完整气象观测记录以来最暖的5年。全球气候变暖已经成为一个不争的事
＜正＞课标对现代诗歌教学提出了新的要求：“高质量完成教材规定的诗歌作品的教学，适当进行诗歌联读与扩读。”但随着时代的发展，生活节奏的加快，人们对现当代诗歌阅读兴趣日渐淡薄，现当代诗歌的课堂教学也出现简略处理，效率低下的现象。与传统的单篇课文教学相比，群文阅读可以在单位时间内，围绕一个主题，选择多个文本进行教学，通过整合、梳理、比较、拓展、联系等，更好地深化学生对语言的建构、鉴赏、理解和感悟，极大拓
为了避免“一言堂”式的决策风险,越来越多的企业开始推行决策参与,以更好地应对激烈的环境变化。然而,决策参与是否会提高员工的建言积极性还有待进一步明确。本研究基于工作要求-资源模型,构建了决策参与通过组织自尊和自我损耗影响员工建言行为的双刃剑模型,并考察调节焦点在其中的作用。通过对302个配对样本的分析发现,决策参与对员工建言行为的总体影响是积极的,即合理的决策参与能够促进员工的建言行为。对于促进型
＜正＞杭州市以打造全国数字经济第一城为目标，以推进“三化融合”工作为抓手，数字经济核心产业规模持续扩大，数字赋能持续推进，产业数字化和城市数字化工作不断开创新局面近年来，面对复杂多变的国际形势和不断反复的新冠肺炎疫情，杭州市以打造全国数字经济第一城为目标，围绕数字经济健康发展，以推进“三化融合”工作为抓手，
目的 探索香叶木素对高糖诱导的血管内皮细胞损伤的保护作用及其机制。方法 将人脐静脉血管内皮细胞（HUVEC）暴露于30 mmol·L-1高葡萄糖（HG）中48 h,建立高糖诱导的血管内皮细胞损伤模型。将模型细胞分为模型组(30 mmol·L-1 HG干预48 h)和低、中、高3个浓度香叶木素处理组(30 mmol·L-1 HG干预48 h+5,10,20 mmol·L-1香叶木素处理24 h)。处
目的 对比腹腔镜子宫肌瘤挖除术与经腹子宫肌瘤挖除术治疗子宫肌瘤的临床疗效。方法 以南京市六合区人民医院收治的子宫肌瘤患者62例为研究对象，将其随机分为2组，应用经腹子宫肌瘤挖除术治疗患者31例设为对照组；应用腹腔镜子宫肌瘤挖除术治疗患者31例设为试验组。对比2组患者临床疗效、手术相关情况、应激反应、并发症。结果试验组患者总有效率显著高于对照组（P＜0.05）。试验组手术时间、术中出血量、术后排气时
该文论述了当前氢能在交通领域的发展现状及主要应用场景，详细分析了氢燃料电池车辆的购车成本及运营成本，全面比较了氢燃料电池车与燃油车、纯电动车的全生命周期成本，最后对氢能交通各方面成本进行预测。在国家燃料电池汽车示范运营政策推动下，氢燃料电池车在中远途、中重型交通运输领域具备一定竞争力，补贴后氢燃料电池车的购车成本已经接近甚至低于柴油车和纯电车。随着整车及氢气终端销售价格持续下降，有望最早在2026
二胡移植西方音乐作品开始于20世纪20年代，这一艺术再创作手段是对二胡音乐的有益补充，使二胡的演奏风格更加多元化。以《流浪者之歌》为例，对其背景和演奏技法等进行分析发现，移植作品不仅吸收了西方多元化的演奏技巧，也促进了中国与世界的艺术交流。
青贮饲料已广泛应用于畜牧业生产，特别是在反刍动物的饲养上，现已成为行业内的基本饲料。在全株玉米青贮的过程中，二次发酵、有氧腐败严重影响着玉米青贮发酵的品质，进而危害家畜的养殖与生产，造成巨大的经济损失。文章综述了不同添加剂、环境条件、品种及成熟阶段对全株玉米青贮有氧稳定性的影响。
目的:探讨老年科患者在住院时可能威胁生命的不安全因素,并针对这些不安全因素对安全管理进行分析。方法:随机抽取在我院进行住院治疗的100例老年患者,分为两组,其中一组采用老年常规护理方法,为了形成对比以更加直观的观察安全管理的效果,另一组针对威胁患者生命的不安全因素进行安全护理。结果:采用常规护理方法的一组发生压疮的有1例,发生坠床的有6例,发生摔倒的有3例,发生尿管脱落的有3例,发生留置针脱落的有