如今,互联网被普遍运用,越来越多的投资者将网络当作获取投资咨询、交流投资决策的重要渠道,越来越多的投资者利用社交媒体获取投资信息,股票论坛(股吧)成为投资者们交流互动的平台,许多投资者从股票论坛中发布帖子并交流意见,而这些情绪和观点又会被其他投资者浏览并关注。股票论坛的帖子中包含了大量反映投资者情绪的文本数据,我们可以通过股票论坛的发帖量和阅读量的情况了解投资者情绪以及投资者之间的互动强度等,以此来探索股票论坛中投资者情绪与股票市场之间的关系。本文采用Datago数据库中股吧每日发帖统计信息表中正反向帖子的发帖量以及正负向帖子的阅读量频数统计作为投资者看涨情绪代理变量以及投资者关注度代理变量,通过对股票的累积异常收益率与股票的波动性、交易量、市场收益率、投资者看涨情绪代理变量以及投资者关注度代理变量构建简单多元线性回归模型,设计出能考察当前水平投资者情绪对未来股票市场价格的预测能力的回归模型,最后对建模部分进行实证检验以及稳健性检验,以此考察股票论坛投资者情绪对股票市场收益率的影响。本文有效样本一共包含244个交易日。本文的每日发帖量和每日帖子阅读量数据均来自于Datago数据库中股吧每日发帖统计信息表的频数统计数据;每日股票收盘价数据和每日沪深300指数收盘价数据均来自wind数据库,这些基础数据主要用来计算每日股票收益率以及每日的市场收益率;所有A股的每日股票成交量和每日波动率数据从锐思数据库获得。实验结果表明股票论坛中的投资者看涨情绪和投资者关注度对未来一周或一个月股票的累积异常收益率具有显著为负的影响,说明投资者情绪对股票收益率具有一定的预测力。结合2015年当时的情况来看,当投资者情绪越高涨,股价崩盘的风险越高;投资者看涨情绪代理变量与投资者关注度代理变量之间具有显著为正的相关性,当投资者看涨情绪代理变量增加,即正向帖子的发帖量增加时,投资者关注度代理变量也是显著增加的,即正向帖子的阅读量也会得到增加。当股票论坛中出现许多正向帖子且被越多的投资者阅读,即投资者乐观情绪传播越广,会更大可能的引起未来股价下跌,即对未来股价崩盘的影响越大,即存在“情绪传染”效应。本文的研究为行为金融学中投资者情绪相关领域研究提供了一定的补充,也为投资者决策提供了新的视角。