在现代社会,由于激烈的市场竞争,企业之间的并购日益频繁。最初的并购往往是通过股东之间的私下交易完成的,但由于这种收购有可能损害其他中小股东的利益,要约收购便应运而生。无论是其为上市公司收购提供的模式创新、推动上市公司并购行为的市场化,还是出于对战略性并购和大规模产业整合的引导和鼓励,要约收购对中国证券市场的健康发展具有显著的积极意义。 然而从2003年南钢股份要约收购案至今,我国证券市场还没有发生一起真正意义上的要约收购,其关键在于目前要约收购价格的制定存在缺陷。本文从要约收购的概念和内容入手,通过分析目前我国的要约收购案例,总结出我国要约价格的特点和存在的缺陷,最后在对公司估值方法分析的基础上,对非流通股和流通股部分的最低要约价格分别予以改进,旨在规范要约收购的市场化运行。