自中国资本市场建立以来,有越来越多关于上市公司控股股东利用关联担保转移利益的案例被媒体披露,众多投资者开始将目光聚焦在上市公司的信用问题上。股权结构高度集中且控股股东的股份限售是我国大部分上市公司都存在的问题。不同于股权分散情况下公司内部管理者与所有者之间的代理问题,本文要研究的代理问题主要存在于控股股东与中小股东之间。企业的大股东普遍会利用金字塔结构或者交叉持股模式将所有权和控制权相分离,一旦控制权大于所有权,控股股东便会倾向于实施侵占中小股东利益来增加自己的收益。大股东为了获得对上市公司的控制权需要付出相应的成本,主要包含收购股份所付出的对价、参与管理公司付出的精力,丧失的机会成本、承担的风险等。正常情况下股东只能享有公司利润的剩余索取权,但这通常无法弥补大股东所付出的成本和所承担的风险,大股东将会主动寻求控制权收益。本文只关注上市公司为控股股东及其关联方提供担保这种情况,本文选取的样本均是当年只发生为控股股东及其关联方提供关联担保这一种担保类型的沪深A股上市公司,排除其他类型关联担保的影响。运用实证和案例分析的研究方法,探寻我国上市公司关联担保隧道效应的存在性。论文的主要观点:为控股股东及其关联方提供担保和公司价值之间的关系是非线性的。公司若过度透支自己的信誉资产为关联方提供担保超过一定程度,会产生隧道效应导致市值下降,但是当上市公司在自身经营稳健且适度可控范围内提供担保,不会损害公司价值,甚至会减少市场摩擦和交易成本,有利于公司发展。