21世纪初,随着工业革命的发展,我国涌现出一大批优质的互联网公司。由于境内资本市场上市要求较高,互联网企业发展早期很难达标,因此,一大批公司为了筹集资金进一步发展,选择远赴海外上市,这些企业简称中国概念股。然而近些年来,境内资本市场对科创类股票估值持续走高,而在美国上市的中概股在资本市场上的表现则不尽如人意,被做空机构持续做空,股票价值持续下跌。在这种背景下,中概股开始私有化回归国内资本市场。而好景不长,2016年,证监会明确表示会加强对中概股私有化回归境内上市的审核,同时对借壳上市标准作了更加严格地规定,一系列行为增加了中概股企业回归境内上市的风险,中概股回归几近停滞。在这种情况下,奇虎360成功借壳江南嘉捷,回归境内资本市场。本文采用了文献研究法和案例研究法,首先对现有国内外文献关于企业私有化退市、VIE结构分拆以及借壳上市过程中的风险及控制研究进行综述,在此基础上提炼本文的研究贡献。而后对奇虎360回归境内上市过程进行描述,并分析了奇虎360的回归动因。本文认为主要动因为公司价值被低估、境外投资者做空股票、公司战略发展的需要以及摆脱高额的上市维护费。随后本文对奇虎360的私有化退市、VIE结构拆分、借壳上市和上市后的风险进行论述。最后探析了针对私有化退市、拆除VIE架构、借壳回归、上市后四个阶段风险的控制措施。通过对案例企业的分析发现,双层持股平台+多层分销架构避免控制权被分散风险,审慎选择股权融资方式提高了私有化成功率,获取可持续增长能力是摆脱业绩承诺风险的核心。本案例分析结果揭示了中概股回归的风险并提出了相应的解决措施,为日后的中概股回归提供了借鉴意义。