投资决策作为公司重要战略经营决策，对企业的发展壮大具有重要的推动作用，但投资对企业发展的推动是以有效投资为前提条件的。如果不考虑投资效率而盲目过度投资，就可能会使企业陷入财务风险。在中国转型经济特有的制度背景下，政府干预和企业经理建立“商业帝国”的动机，使得民营企业过度投资问题较为严重。而现有研究表明，完善的公司治理机制可以提供有效的监督，并激励企业更有效地利用资本，从而提高公司投资决策效率，一定程度上避免企业的过度投资。股权结构、两权分离度等控制权特征作为公司治理机制的重要方面，对公司治理机制的完善起着至关重要的作用。本文研究控制权特征、过度投资与财务风险的关系，对完善公司治理机制和提高企业投资效率具有重要的意义。　　现有文献关于过度投资的探讨，更多的是直接关注过度投资对企业业绩的影响，而较少关注过度投资所引发的财务风险，并且鲜有文献从控制权特征的方面来寻求抑制过度投资的途径。本文基于我国转型时期特殊的制度背景，以民营上市公司为样本，研究控制权特征如何影响民营企业过度投资的扭曲行为和财务风险。试图解决以下三个问题:第一，过度投资是否引发企业财务风险;第二，控制权特征是否影响企业的过度投资;第三，控制权特征是否影响企业因过度投资而导致的财务风险。　　本文研究发现:企业的过度投资会导致财务风险的增加;现金流权的提升不能抑制过度投资水平，但现金流权的提高能够降低过度投资带来的风险;现金流权与控制权两权分离度的增加会促进过度投资水平，并且会加大过度投资带来的财务风险;股权制衡度不能降低过度投资也无法降低过度投资带来的财务风险。基于结论，本文分别从优化股权结构、保持相互制衡的股权结构、健全独立董事制度三个方面提出相应的政策建议和制度安排。