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随着民营企业纷纷在创业板上市,创业板上市公司中的家族化特征开始突显。
家族化在创业板上市公司中的表现如何,对公司治理的影响在哪里,如何在家族化背景下完善创业板上市公司的治理等,是本文重点要探讨的问题。
本文正文共分为四个部分,第一部分探讨我国创业板上市公司股权结构及其成因,通过对创业板前100家上市公司股权结构的分析总结出该100家上市公司第一大股东的持股情况以及公司股权制衡度情况,得出其它股东无法对第一大股东形成实质性制约的结论。同时,通过对这些公司控制股东的关联情况分析得出,创业板上市公司中家族化特征明显,在统计的100家上市公司中,控股股东(实际控制人)存在父子(女)关系、兄弟姊妹关系、夫妻关系的公司达到53家,占所统计公司比例的53%。在上述结论的基础上,第一部分进一步分析了创业板上市公司股权现状的历史原因在于创业板上市公司的主体是民营企业,民营企业家族化有其必要性、合理性以及历史性,并由此导致在创业板上市后家族化的延续。
文章的第二部分在第一部分分析了股权结构之后,接着探讨创业板上市公司的治理现状。首先是总结了当前适用于创业板上市公司的所有有关公司治理的法律文件,并对创业板上市公司相对主板市场的明显特征进行了总结。其后,对这些具有家族化因素的民营企业上市之前的公司治理状况以及上市以后在公司治理方面的变化进行了初步概括。
文章的第三部分着重探讨创业板上市公司治理的总体特点及其存在的问题,包括这些具有家族化因素的民营企业在上市之前本身所固有的公司治理问题以及上市之后所呈现出来的新的问题,这些在公司治理方面呈现出的总体特征以及公司治理问题将是解决创业板上市公司治理问题的方向。
文章的第四部分根据创业板上市公司的股权结构、家族化特征以及公司治理问题探讨家族化背景下创业板上市公司治理的完善措施。首先是肯定了家族化在创业板上市公司的延续是一个历史必然,是一个过程,并肯定了关系治理模式在当前状况下的适用性。同时,提出对具有家族化因素的公司在上市时从严审核,对涉及中小股东利益事项上面进行最大表决权限制;在公司治理文化上面重点培育;
在独立董事选任制度上进行改革;拓宽独立董事来源;完善职业经理人市场机制等具体措施。