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本文在对西方均衡汇率理论进行比较和评价的基础上，以行为均衡汇率理论为指导，并借鉴已有的行为均衡汇率实证研究的主要成果和经验，选取与人民币均衡实际汇率有关的基本经济要素，运用Johansen极大似然估计法进行协整检验，对1980-2005年的年度数据进行实证分析，构造了一个均衡实际汇率模型。最终进入模型的是劳动生产率、中国贸易条件和实际货币供应量三个变量。在此基础上，运用H-P滤波等计量工具对人民币均衡实际汇率进行了估计，并对80年代以来人民币汇率的失调情况进行了测算和分析，得出人民币实际有效汇率始终围绕均衡实际汇率波动，并经历了不同程度的低估和高估。揭示和证明了人民币均衡实际汇率正在步入一个中长期的升值区间，人民币汇率的升值态势仍然要持续下去的结论。