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我国正处于经济转型的关键时期,我国企业也从传统的套利型转变为新时代的创新型,这一转变对我国早日成为科技强国至关重要。企业作为国家创新的主体,如何提高企业创新水平一直是理论界和实务界关注的重点。然而伴随实体经济增速变缓、获利能力下降,越来越多的企业进行去实业化投资,参与到金融和房地产市场中来。适度的去实业化投资有利于缓解企业的融资约束,有助于企业的研发创新,但当金融资产配置过多时,会占用企业用于研发投入的资源,导致企业研发投入不足。所以,在当前背景下研究企业金融资产配置与R&D投资二者之间关系具有现实意义。企业生命周期理论认为,企业发展是一个连续的过程,每个阶段有不同的特征。企业的R&D投资强度与企业所处生命周期阶段有着重要关系。所以本文引入企业生命周期这一研究视角,探究企业生命周期对企业金融资产配置与R&D投资的调节作用。同时本文将样本按照产权异质性和技术属性分组,探究产权异质性和技术属性对企业金融配置与R&D投资的调节作用。本文以2012-2016年中国A股非金融和房地产行业上市公司为研究样本,采用理论分析与实证分析相结合的研究方法对上述问题进行研究。理论分析用于提出本文的研究假设,回归分析采用随机效应模型和混合OLS模型研究基于企业生命周期的企业金融资产配置与R&D投资之间的关系,并运用两阶段工具变量法解决内生性问题,通过改变回归模型、回归方法和其他代理变量三种方法进行稳健性检验。得出如下结论:(1)企业金融资产配置对R&D投资具有显著的挤出效应。上述结论在企业的成长期和衰退期是一致的,但是在企业的成熟期有所不同,成熟期企业金融资产配置对R&D投资无影响。(2)在非国有企业中,企业金融资产配置会抑制企业的R&D投资,而在国有企业中,则不会抑制。(3)与高新技术企业相比,非高新技术企业的金融资产配置对R&D投资的挤出效应更强。根据以上研究结果本文提出如下政策建议:加强金融监管,抑制金融投机;结合企业生命周期,合理管控投资行为;加强对非国有企业和非高新技术企业投资行为监管;加强完善上市公司独立董事制度。