近年来,我国企业通过海外并购等形式“走出去”已经成为重要的发展趋势,许多企业更是试图利用海外并购提升自身的研发能力。现有理论认为,由于无法从国内获得提升竞争力所需的各项资源,中国企业选择通过海外并购等形式进行对外投资,获取国外战略资产,以弥补自身后发劣势。特别是由于我国的创新体系尚不完善,整体技术能力相对落后,因此我国企业处于技术劣势地位,并且难以从国内获得提升技术能力所需的相关技术和研发资产。所以,我国企业重视通过海外并购等形式获取发达国家的先进技术和研发资产。而统计数据显示,我国企业的海外并购表现出向发达国家和高技术地区集中的趋势,也的确存在研发活动越密集的行业,海外投资越活跃的现象。不过,海外并购与企业创新之间的作用机制具有复杂性。一方面,海外并购能够提升企业的内源融资能力,提高研发支出的产出效率,减少重复研究并获取隐性知识,从而促进企业创新;但另一方面,海外并购的成本会挤出研发支出。海外并购可能造成企业依赖外部的技术和研发资源,抑制自主研发能力。这些机制都可能抑制企业创新。此外,海外并购与企业创新的关系还会受到并购企业的技术吸收能力、东道国的技术和制度特征以及并购企业的产权特征等因素的影响,从而对于海外并购对我国企业创新活动的影响究竟如何尚无一致性结论,关于两者的关系受到影响因素怎样作用的实证证据还不丰富。为进一步探究海外并购对以研发强度衡量的企业创新活动的影响,本文采用了合成控制法(SCM),根据2012-2017年制造业上市企业数据,分析海外并购对企业创新产生的作用,并讨论了三个主要影响并购与创新相互作用的因素。研究发现,1)海外并购对企业创新的作用是双重的,但没有显著证据表明海外并购能够促进企业创新。具体而言,对典型案例的个体分析显示,华天科技的海外并购抑制了研发强度,而日发精机的并购则提升了研发强度,海外并购对企业研发强度的抑制效应与促进效应同时存在。但总体上分析,从结果分布看,抑制效应略高于促进效应。从均值看,海外并购导致样本企业的研发强度平均降低约0.24个百分点,效应期内共减少研发投入约14.26亿元。2)从影响因素来看,相对于针对其他国家企业的并购,对发达国家(特别是OECD国家)企业的并购,对研发活动产生抑制的可能性较小。相对于私营企业,国有企业(特别是中央国有企业)发起的并购,对研发活动产生抑制的可能性也较小。并购企业所在行业的出口越活跃,并购抑制研发活动的可能性越大。并购企业的技术吸收能力以及东道国与中国的制度差异这两个因素的影响则不显著。本文的研究使用了前沿的合成控制方法,为我国企业的国际化和技术追赶的相关研究提供了补充性的微观证据。同时也能为正确认识我国企业的海外并购行为,推动相关政策的差异化、精准化调整提供一定的事实参考。