基于行业差异性的股权结构与公司绩效的实证分析

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现代公司治理理论认为公司治理的好坏决定着公司的绩效以及长远价值,而公司治理又是以股权结构为基础的。因此,研究股权结构的恰当配置对于公司绩效的提升尤为重要。由于不同行业的集中度不同,股权结构对公司绩效的影响程度和方式也不相同,本文使用2007—2010年间深证交易所上市的上市公司作为样本,根据行业竞争性对两者之间的关系进行理论和实证的分析。本文共分为一下五个部分:第一部分是导论,该部分主要阐述了本文的研究背景以及研究意义,并简单概括了全文的研究方法、研究思路以及创新之处。第二部分是文献综述,该部分总结了国内外众多学者对股权结构与公司绩效之间关系研究的成果,将国内外学者的结论进行了分类并简要分析了结果出现较大差异性的原因。第三部分是界定研究对象和分析影响机理,这部分主要是从理论的角度去阐述了股权结构通过公司治理从而影响公司绩效的机理,并将世界各国的股权结构分布特点以及治理模式与我国的情况作了对比。此部分还定义了研究变量并对变量之间的关系作了假设。第四部分是本文的核心,主要是对收集筛选后的数据进行统计和实证的分析,这里的分析都是先总体后分行业进行的,其目的主要是分析行业的不同对分析结果有何影响。第五部分是研究结论和政策建议。这个部分主要是对第四部分的实证结果做一个简要的总结,并根据实际情况给出一定的政策建议,最后还指出了本文研究过程中的一些不足之处以及仍待解决的问题。经过统计和实证的分析,本文认为行业的竞争性不同的确会影响股权结构对于公司绩效的影响。第一大股东持股比例对于依靠地域性和垄断性的行业的企业绩效没有显著关系,对完全竞争性的企业是先增后减的,对于一些不完全垄断的企业来说是先减后增加的。股权集中度较高对于非地域性和垄断性的行业来说均呈现正向有利于公司绩效的结果,而股权制衡度指数,劳动密集型企业与资本密集型企业呈相反的结果。劳动密集型行业第二大股东对第一大股东是正向制衡,后四大股东对第一大股东是负向制衡,资本密集型企业企业恰好相反。
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