2013年10月,“13福星债”即我国历史上第一个中小企业私募可交换债券,在深圳交易所成功发行,并于发行的第二年全部换股,这一标志性事件表明了中国资本市场又再次迎来了可交换债券,它的出现促进了我国资本市场的完善。如今,距离这一事件已过去五年,可交换债券的出现对于其正股市场究竟会有何影响有待实证研究。所以本文从可交换债券对上市公司股价效应的角度出发,探讨我国市场可交换债券的发行及转股是否不会对正股上市公司股价造成显著性影响,通过这一分析来明确可交换债券减缓限售股解禁等作用是否得到发挥,为它在金融市场上的大力推行提供一定程度的实证研究。本文主要研究可交换债券的公告效应及转股效应是否会在短期内对正股上市公司股价造成显著性影响,在理论层面,主要应用股价波动的信息不对称理论、市场时机理论来分析短期公告效应,利用可交换债券的期权理论、股票内在价值理论等理论来分析短期转股效应。本文利用了文献归纳法、定性分析法和事件研究法三种研究方法,从理论角度对可交换债券的文献、运行原理等展开了深入的研究,从实证角度主要是基于报酬率这个指标来展开研究,通过计算窗口期的异常报酬率并对其进行统计检验来判断对股价的效应。在实证研究中,首先是发行对股价效应的实证研究,该研究以2013年-2018年经过筛除后的57支可交换债券作为样本,用某一股票的报酬率减去相对应的市场指数报酬率得到异常报酬率的计算方法计算窗口期的异常报酬率,通过分析窗口期内股价的平均异常收益率和累计异常收益率发现,可交换债券发行对上市公司股价的报酬率不造成显著性影响。其次是转股对股价效应的实证研究,该研究以2013年-2018年经过筛除后的35支可交换债券作为样本,用相同的研究方法得出,可交换债券转股对上市公司股价的报酬率不造成显著性影响。从实证分析的结果可知,不管是发行可交换债券还是可交换债券到达转股期,都不会在短期内对正股上市公司股价造成显著性影响。更进一步说明了可交换债券能够很好地解决限售股解禁问题,其推行既能够避免引起股价大起大落,又能够帮助股东提前获得收益。最后,为了充分发挥可交换债券减缓限售股解禁对股市冲击等作用,本文从购买方、融资方、监管方三方面对可交换债券的健康发展提出了几点建议。