证券公司的直接投资业务是指券商对非公开发行公司的股权进行投资,亦即对拟上市公司(Pre-IPO)的投资,其投资收益通过日后企业上市或购并时出售股权兑现。对券商而言,是对其卖方业务(股票承销)的延伸,券商直投可以为证券公司开辟新的盈利模式。相比于国外,国内该业务刚刚起步。在国外,券商的大部分的收入来自股权的投资收益。因此,研究我国券商的直投业务的发展具有重要的现实意义。本文基于国内券商直投的发展历史、现状,分析了券商参与直接投资业务的动机理论,总结了美、英、日三国券商直投业务发展过程中的经验,本文研究表明券商直投业务相比于其他临近业务有一定的优势,但与此同时国内券商直投业务也面临着利益冲突、监管不力等问题,基于券商直投业务的国内发展现状,本文进一步探讨了券商参与直接投资的组织模式及监管制度的落实,并提出相关的政策建议。