近年来,随着环境污染、产品质量安全(如三鹿奶粉、双汇火腿肠事件)、员工权益受损等问题日益突出,企业社会责任逐步深入到企业、政府、社会团体、媒体和公众的视野,已成为关乎公司竞争力与可持续发展的话题。而在理论界关于企业社会责任信息披露的研究也成为热点,研究内容不断丰富,体现在研究角度多元化、研究对象多样化两个方面。丰富的研究成果为企业进行社会责任实践提供了理论支撑,也为企业主动履行社会责任提供了动力；同时,企业的社会责任实践活动又为学术研究者提供了经验证据,由此形成理论与实践的良性互动。鉴于企业社会责任的重要意义,对企业社会责任进行研究具有理论价值和现实意义,在考察大量相关文献的基础上,本文认为对于企业社会责任信息披露经济后果的研究更有利于推动企业承担社会责任并进行社会责任信息披露。因此,本文以企业社会责任信息披露为主题,以企业财务的核心概念之一的资本成本为落脚点,研究企业社会责任信息披露对资本成本的影响,以期通过研究企业社会责任信息披露的资本成本效应来规范企业社会责任信息披露制度并为推动企业履行社会责任提供依据。第一章“导论”,介绍了研究企业社会责任信息披露的现实背景和制度背景。目前履行社会责任已成为我国社会的一种不可逆转的趋势,不仅企业开始积极行动,我国政府关于社会责任的法律法规层次也在逐步提高。《中华人民共和国公司法》、《深圳证券交易所上市公司社会责任指引》、《关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布<上海证券交易所上市公司环境信息披露指引>的通知》等一系列法律法规都鼓励上市公司披露企业社会责任信息。但是由于上市公司当前进行社会责任信息披露尚属自愿性信息披露的范畴,因此造成了企业整体的信息披露水平偏低。第二章“文献综述”,在分析了我国的制度背景后,结合本文的主题,对企业社会责任思想产生到现在的一系列重要的、极具代表性的研究成果、理论观点、经验证据进行了梳理,着重介绍了目前关于企业社会责任信息披露的主要研究点：企业社会责任信息披露现状描述、企业社会责任信息质量与价值评价、企业社会责任信息披露的影响因素、企业社会责任信息披露的经济后果几个方面。这些研究成果由于采用的研究方法、研究样本、研究对象各异,造成了研究结果也大不相同,企业社会责任信息披露研究还需要不断挖掘不断深入。第三章“企业社会责任信息披露与资本成本概念界定和理论基础”,在对已有文献进行归纳总结的基础上,本文梳理了企业社会责任信息披露的理论基础,分别从自愿性信息披露和社会责任信息披露两个层次进行了阐述。其中,市场有效理论、代理理论、信息不对称理论都暗示了企业有自愿进行信息披露以及自愿进行社会责任信息披露的动力。市场有效理论根据股票价格反映股票信息的程度来判断市场的有效性,对市场有效性的研究就是对各种信息进行研究。这一理论暗示：信息披露越充分,透明度水平越高的市场,其价格机制越完善,资源配置越有效,从而资本成本越低。代理理论认为自愿性信息披露是管理层即代理人降低代理成本的一种手段。代理成本越高,代理人披露信息的动机就越强烈,信息披露越多,又进一步降低了代理成本,形成良性循环。信息不对称理论认为资本市场的运行基础就是信息,解决信息不对称问题、提高资本市场资源的有效配置、降低资本成本的有效途径即是进行更多的信息披露。而印象管理理论、声誉管理理论和利益相关者理论又从披露内容和披露方式方法上丰富了企业社会责任信息披露的内涵。印象管理理论和声誉管理理论都认为在不影响投资者对企业真实信息理解的情况下,适当、适度的印象管理和声誉管理可以帮助企业树立良好的社会形象,提高企业的综合竞争力,增加投资者对企业的信心,减少投资要求的风险回报,进而降低资本成本。利益相关者理论是社会责任信息披露最有力的理论支撑,利益相关者的需求推动了企业进行社会责任信息披露。社会责任信息披露可以帮助利益相关者准确及时的了解企业的经营状况和财务状况以及企业文化和思维方式,减少利益相关者对企业的信息不对称程度,从而减少风险回报,降低资本成本。第四章“企业社会责任信息披露对资本成本影响的实证设计”和第五章“企业社会责任信息披露对股权资本成本影响的实证结果分析”是本文最重要的实证检验部分,根据前述理论,提出假设并建立了模型。本文选取了在深交所中小企业板上市的企业作为研究对象,以其2007年到2009年三年的年度报告和独立的社会责任报告为样本,从利益相关者的角度出发,运用内容分析法构建了社会责任信息披露指数,用以衡量上市公司社会责任信息披露水平。根据社会责任信息披露指数显示,目前我国中小板企业社会责任信息披露水平总体偏低,其中单独披露社会责任报告的企业仅占样本总量的四分之一；但社会责任信息披露水平逐年上升,虽进度缓慢但也为企业进行社会责任信息披露提供了信心；社会责任信息披露具体项目中,表现最好的产品类信息,其次是员工类信息,表现较差的是环境类信息和社区类信息,这说明了企业对社会责任的理解还停留在比较基础的层次,在环境和社区上方面的社会责任意识还有待加强。研究还发现中小板企业在社会责任信息披露上由于没有强制规定,表现出披露内容和披露方式方法上风格迥异,差异性比较大。本文运用剩余收益折现模型估算了企业的股权资本成本,然后选择了无风险利率、经营风险、财务风险、规模、账面市值比、企业盈利能力、资产管理能力、企业成长性作为控制变量,建立了多元线性回归模型,对企业社会责任信息披露对资本成本的影响进行检验。得出结论：企业社会责任信息披露水平越高的企业其股权资本成本越低；企业信息披露质量与资本成本负相关,但没通过显著性检验。控制变量中的银行利率、财务杠杆、公司账面市场价值比对资本成本的影响显著,且都与预期一致。其中银行利率最显著,这主要是由于银行利率是对公司权益资本成本影响最大的宏观经济因素之一,是企业进行融资最基本的成本。但是总资产周转率、总资产收益率以及公司规模对资本成本的影响与预期相反,其中总资产周转率和总资产收益率没有通过显著性检验,而规模却通过了显著性检验。造成三个变量与资本成本的关系与预期不符的原因可能在于我国资本市场上的投资者投资股票不是很看重企业的基本面分析,也即不看重企业的价值分析,而更多的是根据企业股票的波动性来追求偶然的收益。第六章“结论、局限与展望”在总结前述研究的基础上文章分析了本研究的创新和不足,以及后续研究方向。本文的创新首先在于研究角度,首次从资本成本的角度,从实证上检验了社会责任信息披露与资本成本之间的关系；本文样本摒弃了以往研究都集中在主板市场的上市公司的惯例,选取了深交所中小板上市的中小企业作为研究样本；在构建社会责任信息披露指数时综合考虑了社会责任报告和企业年报信息,探讨了投资者对于社会责任报告的认可度,为改进社会责任报告提供了建议。最后分析了本文的不足：本文对企业社会责任信息披露指数的设计采用的内容分析法其打分的随意性很大,影响结果的有效性；样本量及其代表性有限；控制变量有限,模型的拟合度还有待提高。