改革开放四十多年来,中国经济曾长期保持高速增长,经济总量跃居全球第二。在经济快速增长的同时,经济发展的质量却未能跟上经济增长的步伐,经济发展质量相对滞后。随着经济的发展,国内生产要素成本持续上涨,中国以往所依赖的低成本优势不复存在,同时受2008年国际金融危机的影响,中国外部需求持续萎缩。在国内外经济条件改变的情况下,中国经济要保持高质量增长,必须进行增长动力的转变,从要素驱动逐步转向全要素生产率驱动,从模仿引进转向自主创新。企业在一国的技术创新体系中占主体地位,创新型国家的建设重在提升企业的创新能力。虽然伴随着创新驱动战略的实施,中国企业创新取得了一定的成绩,但与世界先进经济体相比仍存在不小的距离,同时还存在创新质量与效率不高等局限。企业创新能力受多种因素的影响,而理论与实践均表明充分的金融支持是企业创新取得成功的关键。伴随着经济的高速增长,中国金融体系规模快速膨胀,在金融体系总量增长的同时,金融体系的结构调整滞后于总量的扩张,中国金融体系存在过度依赖间接融资、直接融资比例过低等问题。相对滞后且不合理的金融结构与创新驱动不匹配不协调的矛盾日显突出,不改善当前的金融结构将给创新驱动战略的实施带来巨大的阻碍作用。当前中央提出的金融供给侧结构性改革将金融体系结构的调整优化列为改革的重点内容,只有持续优化金融机构体系、金融市场体系与金融产品体系,才能为企业创新提供更有效率的金融服务。在此背景下,本文根据相关理论的指导,并基于我国典型的特征事实,研究了金融结构演变对企业创新的影响机理。本文首先界定了金融结构与企业创新的基本概念,并系统回顾两者的相关理论,然后详细梳理了中国金融结构与企业创新的特征事实。在研究方法上,本文以实证研究为主,通过一系列事实梳理与回归分析,为探索金融结构与企业创新两者之间的关系提供更多的经验证据。本文按照研究视角从宏观、中观与微观三个不同层面研究了中国的金融结构,即宏观金融结构、银行市场结构、企业信贷期限结构与企业资本结构,并分别研究了不同层面金融结构对企业创新的影响效应及其作用机制。从宏观层面来看,本文首先结合已有文献对宏观金融结构与企业创新之间的机制进行了系统梳理,现有文献主要强调了金融市场对企业创新的促进作用,而忽视了中国目前资本市场建设尚不成熟的现状。由于存在一些制度缺陷,简单扩大资本市场规模并提高股权融资额度并不总能带来企业创新产出的提高,因此本文提出宏观金融结构与企业创新之间存在“倒U型”关系的研究假说。本文在基准回归模型中分别使用最小二乘法和固定效应模型进行分析,结果表明宏观金融结构与企业创新并非呈现简单的线性关系,而且存在“倒U型”关系。金融结构市场化程度的提高确实能够减轻企业与外部投资者之间存在的信息不对称,缓解企业面临的融资约束,从而增加企业融资金额,促进创新产出,但我国资本市场不完善的制度引发的较高的股票流动性、企业间恶意并购及金融资源错配状况又对创新活动产生了抑制作用。本文在实证过程中重视研究对象的异质性特征,进行了一系列异质性分析。异质性检验的结果显示,宏观金融结构与发明专利之间存在显著的“倒U型”关系,而与非发明专利之间关系不显著;分不同地区来看,东部地区存在“倒U型”关系,而中部地区则存在负向关系,西部地区关系不显著;而从不同所有制企业来看,宏观金融结构与国有企业创新存在“倒U型”关系,而对民营企业创新则存在正向促进作用。从中观层面来看,鉴于银行机构在中国金融体系中的主导地位,本文分析了银行机构市场的结构性特征。整体而言,随着银行部门市场化程度的不断提高,银行市场变得更具竞争性,因此银行整体上会更有效率,进而降低企业信贷成本,增加信贷数量,从而促进企业创新。本文使用计数回归模型分析了银行市场结构变动对企业创新的影响,基准回归模型显示随着银行市场竞争程度的提高,企业专利产出与研发投入均呈显著增长。在异质性分析中,银行市场竞争加强会促进不同类型专利与不同所有制企业创新的增长,而对不同地区企业而言,银行市场竞争加强对东部地区企业创新存在抑制作用,对西部地区企业创新则存在促进作用,中部地区回归关系不显著。对不同规模企业而言,银行竞争有利于大型企业创新,而对中小企业创新而有不利影响。本文进一步构造交乘项研究发现对于融资约束程度越高的企业,银行竞争程度的提高对企业创新产生的促进作用更小。从微观层面来看,企业信贷融资结构对创新存在更直接的影响。在当前实体经济利润下降、经济金融化程度提高的情况下,长期资金支持对企业创新尤其重要,本文将企业信贷进一步划分为长期借款与短期借款,在此基础上构造信贷期限结构指标,并使用计数回归模型研究了企业信贷期限结构与企业创新之间的关系。基准回归结果表明信贷期限结构与企业创新之间存在显著的正向促进关系。异质性分析表明长期信贷比例越大,各种类型专利产出都会显著增加,而且科技含量越高的专利数量越多,同时长期信贷比例提高对国有企业创新的促进作用要大于民营企业,对大型企业创新的促进作用要大于小型企业,对成长期企业创新的促进作用要大于成熟期企业,且对融资程度越低的企业创新促进作用越大。企业资本结构也是影响企业创新的重要微观因素,因此本文系统梳理了企业资本结构与企业创新规模之间正向促进与负向抑制两方面的机理,以及企业资本结构与企业创新效率之间的正向促进机理,并在此基础上提出本文的研究假说。本文使用固定效应模型研究了资本结构与企业创新之间的关系,基准回归模型表明资本结构与企业专利产出及研发投入之间存在“倒U型”关系,而与企业创新效率之间存在正向线性关系。异质性分析发现,提高负债水平对发明专利产生更大的促进作用,考虑不同区域发展水平,中西部地区资本结构与专利产出存在倒U型关系,而东部地区则存在显著促进作用,东西部地区资本结构水平的提升可以显著促进创新效率。国有企业资本结构与专利产出之间存在倒U型关系,对民营企业而言二者之间存在正向线性关系,提高负债水平对民营企业创新效率具有更大的提升作用。小型企业资本结构与专利产出之间存在倒U型关系,负债水平的提高对小型企业研发投入与创新效率具有更大的促进作用;成长型企业的资本结构与专利、研发投入均存在显著倒U型关系,而对成熟型企业而言关系并不显著,企业债务水平的提高对成长型企业创新效率具有更大的促进作用。在上述研究的基础上,本文提出相关的政策建议。本文具有针对性的结论对当前金融供给侧结构性改革与创新驱动战略的实施具有一定的参考价值。