电力行业是国民经济和社会发展的基础和支柱产业。多年来,中国电力行业一直保持着较快的发展速度,全国发电装机容量分别在1987年、2000年、2005年跨越1亿千瓦、3亿千瓦、5亿千瓦三个台阶,电力供需形势得到缓解。中国成为了目前仅次于美国的世界第二大电力生产和消费国。由于电力需求旺盛,而我国煤、油、气等上游资源的供应却呈紧缺趋势,因此优先发展可再生能源、核电等清洁能源发电,尽快建立并实施节能、环保、经济的发电方式是新电力体制改革的发展方向。我国水能资源丰富,在总量上位居世界首位,但目前水能资源开发利用率仅为24%,开发潜力很大。因此,大力开发清洁、可再生的水电资源符合国家产业政策的发展方向。但是水电行业是典型的资金密集型行业,具有建设周期长,需投入的资金规模大的特点。水电站建设项目的融资一直存在着融资结构不合理,融资形式单一,资金来源过分集中于银行等问题。因此,如何优化融资结构,降低融资成本,提高水电企业的市场竞争能力是目前水电站建设普遍关注的重要问题之一。巨大的资金需求对水电企业的融资结构和融资能力提出了严峻的挑战,水电企业如果不能解决好融资问题,将会和其他企业一样面临巨大的财务风险和竞争压力。在这样一个背景下,研究我国水电企业的多渠道融资方式,其重要意义是不言而喻的。本文根据融资理论,通过比较分析国内外水电项目的融资现状,结合目前市场上涌现的各种传统的和新兴的融资模式,以某水电公司的融资战略为例,力求找到适合我国水电企业的融资模式,以促进我国水电建设的健康发展。本文共分为六部分。第一部分介绍了西方融资理论和我国电力行业对融资理论的研究状况。西方企业融资理论可分为传统资本结构理论、现代企业融资结构理论、新资本结构理论和后资本结构理论四个发展阶段。而我国电力企业融资研究状况针对于电力企业融资的研究,目前来说还仅仅限于实践操作层面,理论方面的研究几乎没有。第二部分分析比较了国内外水电项目的融资现状。尽管我国从1980年代初开始对电力投融资体制进行改革,并取得了明显的成效,但从整体上讲,水电投融资体制依然没有完全走向市场化,突出表现为资本结构单一,融资渠道不畅。而国外的水电企业基本上也是以间接融资为主,但是并不过度依赖哪一种融资方式,融资渠道相对于国内比较多元化。第三部分介绍分析了水电企业可利用的融资方式。按照水电企业可选择的融资渠道划分,可划分为传统的融资模式和新兴的融资模式。传统的融资模式主要是内源融资、政策性融资、商业银行贷款、股票融资、债券融资和可转换债券融资。随着市场经济的发展,许多新兴的融资方式不断涌现,这对改善水电企业单一的融资模式和不合理的资本结构,将起到积极的作用。新兴的融资模式主要有电力产业投资基金、项目融资、应收帐款保理业务、买方付息票据贴现业务、短期融资券、CDM机制融资、设备租赁融资等。第四部分从某水电公司的宏观和微观环境的分析入手,为构建适合公司长远发展的融资方案打下基础。第五部分分析某水电公司融资现状,提出了确定融资方案时应考虑的主要问题。公司目前存在自有资金不足,融资渠道单一,负债比例高,融资成本高等问题。在构建公司融资方案时,应考虑融资机会、融资成本、融资风险等因素。第六部分根据第一-五部分的分析,提出了“保证稳定可靠的资金来源、保持合理的资本负债结构、尽可能降低融资成本、控制项目财务风险”的筹资目标和“国内融资与国外融资相结合,以国内融资为主;长期资金与短期资金相结合,以长期资金为主;债权融资与股权融资相结合,以债权融资为主”的筹资原则,并根据这一目标和原则制定某水电公司的融资方案。本文的创新之处在于在介绍各种新兴的融资方式时,本文首次提出了采取CDM机制的融资方式。CDM机制融资作为一种支持可再生能源发展的融资模式,是发展中国家在可持续发展和经济全球化这两大主流下遇到的不可多得的发展机遇。该融资方式具有融资成本小,融入的现金流入稳定,形式多元,交易方式灵活的特点。但由于CDM项目所带来的融资金额较小,而且申请程序较为复杂,因此只能作为现有融资模式的一项有益补充。本文的不足之处是在融资理论方面没有突破,只是进行实用研究。由于本人能力和时间有限,文中定有诸多疏漏之处,恳请老师批评指正。随着环境与生态保护力度加大,水电资源已成为我国能源建设的重要组成部分。1、笔者认为在目前的市场环境下,水电企业应一方面加强资金集约化管理,优化内部资金配置,挖掘内部潜力以减缓自身资金压力;另一方面,进一步拓展融资渠道,扩大运用企业债券、资产证券化、短期融资券和CDM项目融资等融资工具,降低融资成本,提高企业竞争力。2、