以市场有效理论为基础的市盈率在理论及实践中被国内外学者与投资者广泛运用和研究,修正市盈率是在市盈率基础上建立起来的指标,有效地弥补了单纯依靠市盈率进行股票估值而未考虑预期增长率的缺陷。但是修正市盈率法由于可比公司选择缺乏标准、模型设定过于简单、差异调整主观性强等导致修正市盈率法在实务界并未得到应有的重视,且在我国证券市场中运用修正市盈率法进行估值从而指导投资的研究更少。修正市盈率法的可比公司选择以及修正因子确定对估值准确性具有重要意义,本文从这两大因素对修正市盈率法进行分析。首先,本文从可比公司选择以及修正市盈率法两方面进行文献梳理,并对理论发展进行文献述评。然后,以房地产行业为例,对该行业的市盈率、修正市盈率进行描述性统计,从分布规律可以看出指标离散程度较高,个股之间差异较大,不宜直接以修正市盈率的平均值作为估值基础。接着,在我国处于弱式有效市场的条件下,构建一套财务指标体系,按照该体系运用因子分析法和聚类分析法将选取的公司细分为若干个子行业。在解决了可比公司选择的问题之后,再以可持续增长率作为修正因子,计算出各子行业的平均修正市盈率。以可持续增长率作为修正因子,相比每股收益增长率作为修正因子,在理论上是合适的。原因在于可持续增长率是公司以当前的经营政策和财务政策持续经营下去所能达到的增长率,是对公司未来发展的一种预期增长率,而每股收益增长率是对过去增长率的反映。最后,按照随机原则选取7家样本公司,运用样本公司所在子行业的平均修正市盈率,对样本公司进行估值。按照修正市盈率法估值的结果偏差率为23.07%,按照市盈率法估值的结果偏差率为38.33%,由此我们可以得出修正市盈率法能够提高估值的准确性。