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随着国际经济形势的变化,房地产企业面临着高负债、高破产率、高融资成本、投资回收期长且缺乏退出途径、缺乏流动性的风险。如何破解房地产行业诸多难题,实现经济稳定发展已迫在眉睫。REITs不但可以帮助房企达到有效的退出,实现资产证券化,还能提供直接的股权融资渠道,降低融资成本。在此背景下,我国适时地发行公募REITs,将有利于房企去杠杆、降成本、清存量,保障房地产行业及经济的健康稳定。本文首先对REITs收益的理论进行深入的研究,深入分析REITs在新加坡及中国内地的发展情况,从REITs的分红收益、资本利得、内部增长、外部增长等方面分析其收益表现构成及增长的原理,并对国内外学者的研究成果进行总结概括,探究影响REITs收益表现的本质因素。结合理论基础和文献成果,分析各因素对REITs收益表现的影响机制,并提出假设。最后,对序列进行平稳性检验、格兰杰因果检验、协整分析,建立VAR模型,通过脉冲响应函数和方差分解的方法,对利率、汇率、商业经营状况、股票市场表现、债券市场表现及房地产市场表现对REITs收益表现的影响假设进行实证检验。根据实证分析结果,利率、汇率、商业物业经营情况与REITs收益表现及股票市场表现、债券市场表现、房地产市场表现与REITs收益表现之间不存在协整关系;股票市场表现繁荣、利率降低对REITs收益表现一直呈正向作用;汇率走强对REITs收益表现一直呈负向作用;债券市场表现繁荣、房地产市场表现繁荣及商业物业经营情况良好对REITs收益表现短期内呈正向作用,长期内呈负向作用。股票市场表现、债券市场表现及房地产市场表现因素中,对REITs收益表现波动的方差分解贡献率依次是股票市场表现、债券市场表现及房地产市场表现;利率、汇率、商业物业经营情况因素中,对REITs收益表现波动的方差分解贡献率依次是利率、汇率及商业物业经营情况。最后,以实证分析的结果为基础,针对国内房地产企业、REITs管理人及我国未来发行公募REITs提出相关的建议。