2017年以后,证监会对上市公司通过定向增发募集资金进行了一系列限制,可转换债券凭借其较低的发行门槛和融资成本,受到上市公司越来越多的青睐,但鲜少有公司能够多次、连续利用可转换债券进行再融资。结合国内外研究的结论来看,现阶段研究相对来说缺少上市公司连续发行可转换债券的经验和个案研究,学者们对于可转换债券带来的经济后果多为负面,且尚未形成一致性结论。东方财富作为第一家连续三次成功发行并能提前赎回的创业板上市公司,本文以此进行案例研究,深入研究多次发行可转换债券的动因以及给上市公司带来的一系列后果,并提出针对性建议,能够丰富现有的理论研究体系,能够为其他上市公司进行再融资提供思路。本文在整理了国内外相关研究成果的基础上,以优序融资理论、委托代理理论、信号传递理论等相关理论为基础,采用案例研究方法对东方财富公司连续发行的三期可转换债券进行分析。结合东财可转换债券的发行和转股赎回情况,对比三次可转换债券的相关条款设计;以外部环境和内部需求两个角度分析发行的动因;以及运用对比的方法按照发行三期可转换债券前后的公司状况;以经营效果、财务业绩以及对股东的影响三个方面分析连续发行可转换债券带来的效果。本文研究发现,东方财富公司连续发行可转换债券,带来的短期市场反应较为负面,但长期向好。优化了公司的资产和资本结构,提高了融出资金的规模,使各项资产和负债占比更加均衡,在一定程度上改善了流动资产和流动负债占比过高的现状。此外,企业的盈利能力和成长能力迅速增长。需要注意的是,连续发行可转换债券使企业长期债务规模不断扩大,偿债能力受到削弱。最后,由于东方财富选择对原股东全额配售,使得三期可转换债券转股后对持股比例和即期回报的稀释并不明显。