【摘 要】
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本文试图对民营企业买壳上市这一行为后果进行评价,即对买壳上市绩效进行评析。首先对民营企业买壳上市的内涵进行了界定。其次,分析了民营企业买壳上市的绩效。运用制度分析方
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本文试图对民营企业买壳上市这一行为后果进行评价,即对买壳上市绩效进行评析。首先对民营企业买壳上市的内涵进行了界定。其次,分析了民营企业买壳上市的绩效。运用制度分析方法,从上市和买壳两个层面对绩效进行了阐述。再次,运用主成份分析法对民营企业买壳上市的经营绩效进行评价,这是全文的中心。为此,本文选取我国2001年A股证券市场上发生的30例民营企业“买壳上市”事件为研究样本,采用会计指标体系对买壳上市企业的经营绩效进行评价。通过分析买壳上市前后4年的财务报表,分别从6个方面选取了18个财务指标,采用主成份分析法,对买壳上市前后4年的绩效分别评价。
最后,数据显示:民营企业买壳上市的综合绩效得分趋势呈“U”型,即:先下降后上升。从整体看,取得了战略性并购所产生的协同效应。在短期内,民营企业买壳上市后遇到的整合难度可能较大,加上时间的限制,使得从买壳上市前一年到买壳上市后一年公司经营业绩呈现下滑;但从中长期看,买壳上市后两年绩效得到了明显的提升,一方面,可能是买壳上市的民营企业已经逐渐通过有效率的重组技术,使得整合突显效果;另一方面,可能是买壳上市的民营企业更加看重实质性的而非财务性的重组,或更加关注从战略发展长远视角,审慎的进行重组前的定位,达到战略协调效应。通过实证数据并结合本文的研究目的,分别从宏观和微观两个层面提出政策建议。
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