近年来,基于我国住户部门生活质量不断提高和资本市场发展日新月异的势头,围绕居民的资产配置这一话题引发了社会各界的广泛关注,他们对各项资产的配置不仅会受到家庭内部因素的影响,而且会受到来自宏观环境变化的影响。家庭在每一期针对本身的收入情况、消费决策和风险承受能力等并结合外部宏观经济因素做出资产配置决策,当外部经济形势发生变化时,会改变他们对宏观环境的预期,促使其对资产组合进行调整,以达到资产保值增值的目标。本文在观察分析家庭金融资产和实物资产中的住宅资产配置结构的基础上,试图揭示不同的宏、微观因素如何影响我国居民的家庭资产配置行为。以消费这一变量作为媒介,将微观家庭的资产配置行为与宏观的GDP增长率、预期通货膨胀率等指标联系在一起,其作用机理体现在:一方面,居民的家庭资产选择意愿取决于资产收益率与消费的关系,由此,影响资产收益率或消费的因素都会间接作用于家庭资产的选择;另一方面,当外部宏观环境发生变化时,经济指标中的预期通货膨胀率、通货膨胀率、利率等会直接作用于资产的价格和收益,此时对宏观经济的合理预期则显得尤为重要,其中,通货膨胀预期又会在很大程度上影响居民的消费决策。综合来说,一系列宏观经济因素,尤其是本文重点分析的通货膨胀预期,都会影响居民的家庭资产配置行为。第一部分依据混合式新凯恩斯菲利普斯曲线理论进行相关扩展并设定关于预期通货膨胀率和预期真实利率的VAR方程,构建包含理论意义的状态空间模型。数据区间选取2001年1月至2014年12月,采用卡尔曼滤波算法估算预期通货膨胀率,算法既捕捉到了预期通胀率的走势又减缓其过度的上下波动。最后将家庭列入配置方案的各种资产划分为储蓄类(通货、存款)、收益类(股票、证券投资基金、国债、保险准备金)和实物类(住宅资产),通过建立多元GARCH模型,深入探究宏观经济变量(GDP增长率、利率、预期通胀率和通货膨胀率)、家庭内部特征(收入水平、消费水平)和资产价格因素(房产价格和股价)对居民进行全面的家庭资产配置规划的影响及作用力。本文分析发现居民在配置各项金融资产时,储蓄类资产的比例最高,住宅资产次之,收益类资产的比例最低,这种结构显示在我国居民的家庭金融资产中,仍以储蓄类资产的配置为核心。另外,预期通胀率呈现下降趋势,并且它会显著促进住宅资产的配置。面对变幻莫测的宏观经济环境,相比收益类资产,储蓄类资产的反应速度会更快,当宏观经济政策通过影响利率这一中介指标作用于收益类资产的配置时,居民配置于该类资产的资金变更会延续较长时间,这体现在他们配置收益类资产时会更加慎重。因此,央行应加强预期管理,运用各种渠道及媒介增强其政策的透明度,引导公众形成合理的通货膨胀预期,居民则通过权衡家庭自身内部因素和外部宏观经济环境,实时协调各类资产的结构与数量,做出更加适度、高效的资产配置决策。