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IPO行业板块效应即IPO事件对行业指数的影响,可分为正IPO行业板块效应和负IPO行业板块效应。本文主要是基于IPO行业板块效应进行投资策略的设计,并进行策略回测,给予投资者相关投资建议。文章结构主要包括IPO行业板块效应剖析与IPO行业板块效应存在性检验、IPO行业板块效应差异化分析与投资策略设计、基于IPO行业板块效应的投资策略回测。IPO行业板块效应剖析与存在性检验。首先本文对股市内IPO行业板块效应进行简单的现象描述,发现IPO事件前后行业指数有所变化;在IPO行业板块效应的原因进行解释方面,本文认为人的非理性与羊群效应为主要原因;在IPO行业板块效应存在性检验方面,本文利用事件研究法,最终得出整体上IPO行业板块效应均值为正,且结果显著,因此证明了IPO行业板块效应的存在性。IPO行业板块效应差异化分析与投资策略设计。差异化分析方面,本文得出IPO行业板块效应与招股到上市时间间隔正相关、与招股前一个月行业收益率负相关,但是行业PE与IPO行业板块效应不相关。2017年IPO行业板块效应高于2014年、2015年与2016年,国有企业IPO行业板块效应高于非国有企业。基于此,我们可以得出投资策略假设,即在事件窗口期(招股公告日至上市日)内选择招股到上市时间间隔较大的IPO样本所在的行业、招股前一个月行业收益率较低的行业、IPO样本为国有企业的行业构建投资组合,并在事件窗口期结束日卖出而获利。关于如何衡量招股前一个月行业收益率较低,本文建议处于小于均值、0-33%、0-25%的分位点区间内;关于如何衡量招股到上市时间间隔较长,本文建议处于大于均值、75%-100%、66%-100%的分位点区间内,这样的IPO行业板块效应较大。另外如果投资者资金量较大或者偏好低风险,则可选择以上建议区间的“大区间”,反之如果投资者资金量较小或者偏好高风险风险则可选择以上建议区间的“小区间”。IPO行业板块效应策略回测。本文对数据进行策略回测发现,结果符合IPO行业板块效应差异化分析,并且对策略进行改进后得出最终投资策略3,即在事件窗口期内,首先选择招股前一个月行业收益率较低的行业,再在所选行业内选择业绩较好的股票构建投资组合,并在事件窗口期结束后卖出而获利。最后本文给出结论与建议。希望投资者理性看待IPO行业板块效应,文中投资策略可作为较好的投资参考,同时也指出文章存的不足。