随着国家全面深化医疗产业改革,医药行业出现了高速发展的趋势,行业内许多中小企业之间的并购、重组、投资等产权交易活动日益频繁。企业价值评估是采用科学的方法来衡量企业的整体价值,评估结果的准确性直接影响到投资者和经营者之间并购活动能否顺利进行,因此评估结果的准确性和科学性起着至关重要的作用。在企业价值评估实务操作中,收益法在实务中受到广大评估师的喜欢,同时也运用得非常广泛,但是由于模型存在的固有缺陷,在使用传统模型对非上市企业进行评估时就不太适用,因此加强对传统模型的改进研究,使其更符合实际情况,具有重要意义。本文采用归纳分析法、定性与定量分析法和案例分析法结合,以非上市医药企业XG公司的企业价值评估为案例,结合实际情况分析了传统的自由现金流量折现模型(以下简称FCFF模型)在XG公司价值评估中的缺陷,包括固定化的折现率以及未考虑企业内外环境的不确定性对永续期现金流量产生的影响,这使得传统FCFF模型的评估结果准确性不足。针对上述问题,本文提出了折现率动态化以及引入蒙特卡洛模拟来考虑永续期不确定性因素的影响,分析了改进后模型的适用性和可行性。通过确定XG公司未来需要筹集的债务性资金和权益性资金,确定未来的不同资本结构,使加权平均资本成本动态化。另外,通过使用敏感性分析的手段对永续期自由现金流量的所有影响因素进行了分析,确定永续期的关键影响因素为研究的变量,采用K-S检验对关键变量的分布情况进行了检验,使用蒙特卡洛模拟根据设定好的模型进行多次模拟,并最终将永续期现金流量现值的模拟结果用区间值的方式表示,在一定程度上使得评估结果更加科学和合理。最后将改进前后模型的评估结果进行了分析比较。