随着中国金融发展的不断深入,资本市场变化对宏观经济的影响越来越受到人们的关注。经济金融化使得中国资产价格波动与经济波动的关系愈发紧密,为引导资产价格膨胀产生的价格泡沫与实体经济互促互融,推动经济的稳定增长,研究资产价格泡沫与实体经济投资的关系显得尤为重要。本文基于托宾Q效应、资产负债表效应、信心效应、投机性行为、通货膨胀理论和经济动态效率理论,对资产价格泡沫“挤入”、“挤出”投资的路径进行分析梳理。以股票市场和房地产市场为代表,借鉴A＆H迭代模型和F-O模型的思路,综合影响中国股票和房地产价格泡沫的相关经济指标,实现对资产价格泡沫程度的测度,证实了中国资产价格泡沫的存在。并在此基础上以固定资产投资完成额衡量中国实体经济投资,结合上述价格泡沫测度数据构建VAR模型,运用脉冲响应和方差分解求得当前中国资产价格泡沫对投资的“净效应”。实证结果表明:中国资产价格泡沫对投资的“挤入”效应大于“挤出”效应,价格泡沫促进了投资的增长,其对投资的影响具有滞后性和持久性的特征。与此同时,结合近些年资产价格泡沫破裂造成经济下滑和经济发展停滞事件的经验,提出政策建议和研究展望:我们需理性面对资产价格泡沫,进一步研究影响资产市场促进资本有效配置的因素,加强资产价格泡沫的监控和金融监管,引导市场投资者树立理性的投资价值观,不断完善股票市场和房地产市场,从而更好的发挥资产价格泡沫促进实体经济的积极作用。