近几年在海外上市的中国概念股公司纷纷回归A股市场。目前回归的方式主要有两种,即退市私有化之后选择以IPO方式回归或通过借壳上市方式回归。从目前市场上已完成回归的中国概念股公司实际操作来看,目前只有暴风科技通过IPO方式回归成功。而其他公司均选择了借壳上市这种回归方式。可见,借壳上市已经成为中国概念股回归的一种主要方式。作为中国概念股回归A股的典型,分众传媒在2015年进行了借壳上市。对其整个借壳上市过程的研究可以为想要回归A股的中国概念股公司提供以何种方式回归的实际操作参考,同时可以丰富中国概念股回归的相关理论。在研究时,本文首先对借壳上市涉及的理论及相关概念进行界定,其次在借鉴前人对借壳上市研究的基础上,分析了分众传媒借壳上市的过程,并基于财务角度对其借壳上市的绩效进行了评价。绩效评价主要分为短期绩效评价与长期绩效评价。短期绩效评价采用事件研究法,对分众传媒借壳上市这一事件对股价的影响进行评价。长期绩效评价则通过会计指标分析法进行,并引入AHP层次分析法对分散的评价指标进行系统化,然后得出借壳上市前后各年度公司财务绩效指标变化的综合评分。最后,在研究的基础上得出结论并对欲回归A股的中国概念股公司给出了相应的建议。本文的研究结论表明,分众传媒在借壳上市的过程中做了大量完善的准备工作,包括前期的私有化退市、去除VIE结构、公司的股权结构调整及借壳上市过程中对壳公司B计划的准备。研究结果还表明,此次借壳上市短期绩效表现出明显的提升,为交易双方带来了财富效应;长期来看其绩效评分在借壳上市后持续增长,经营绩效正向变化明显。