有的行业，不同公司选择的资本结构十分相似；而另外一些行业，不同公司选择的资本结构差异很大。换句话说，有的行业内公司的资本结构分布比较集中，而有的行业内资本结构分布比较离散。针对这一现象，本文以2005-2008年中国上市公司数据为例进行实证研究，着重探讨了造成不同行业内资本结构分布离散程度差异的行业特征和公司特征差异等因素，包括产品市场竞争强度、资产可抵押性、行业的风险水平、代理问题等。此外，为了增强研究结论的可信度，我们还引入了成长性、技术水平、公司规模、非债务税盾效应等控制变量。研究结果显示，产品市场竞争越激烈的行业，资本结构分布越集中；资产可抵押性越强、行业风险水平越高、代理问题越严重的行业，资本结构分布越离散。本文将不同行业之间资本结构的差异问题延伸到行业内公司之间资本结构差异这一领域，不仅丰富了国内资本结构这一研究领域的文献，而且对于理解股权分置改革如何影响中国上市公司的资本结构决策具有一定的启示意义。