随着我国信息网络技术的不断进步发展,互联网企业早已和我们的生活密切相关,也深刻地影响着人们的衣食住行,不仅丰富了人们的生活方式,也推动了我国经济的持续发展。美团、抖音、快手等互联网企业越来越被人们所熟悉,也因对我们的生活提供更多的便利而具有较高地位,逐渐表现出自身强大的发展趋势。但是,互联网企业由于企业经营有着很大的不确定性,增长率也是非常不稳定的,他们为了经营发展,需要不断的抢占用户资源,花费大量的营销费用。为了解决其面临的资金问题,企业会进行多轮的融资活动,这就会对评估这些互联网企业的价值带来一定的难度。而且对于互联网企业价值很多因素的衡量往往是很难被量化的,使得常用的企业价值评估方法很难衡量出互联网企业的真正价值。许多投资机构在对这种类型的互联网企业进行估值时也只是根据投资经验来评估,很难使用财务的方法对其精确估值。因此,为了助力于经济发展的新态势,本文以互联网企业为研究对象,建立科学合理的价值评估体系,充分挖掘该类型企业的真正价值。本文首先对互联网企业价值研究领域的专家学者的理论成果进行整理,归纳出当下的最新理论成果。接下来又解释了互联网企业的定义、发展现状、盈利模式和企业特征,分析了互联网企业进行投资价值分析的意义以及投资价值的来源,为下文的互联网企业估值模型的构建进行了铺垫。具体而言,通过对互联网企业进行系统总结,本文认为投资运营风险大、未来现金流难以预估、利润大多呈现负值、用户粘性很强是互联网企业显著的特点。这些特点使得传统的价值评估方法很难反映互联网企业真正的价值。同时,本文经过对以往文献的总结和研究发现,互联网企业的价值与企业自身的活跃用户价值密切相关。因此本文另辟蹊径,以梅特卡夫定律为基础构建出关于活跃用户数的估值模型,结合了互联网企业的特点,根据现实经验,进一步明确了各项参数并对构建出的模型进行一定程度的修正。在对哔哩哔哩公司具体的案例分析中又应用自由现金流模型和基于梅特卡夫定律改进后的估值模型这两大估值方法计算出公司价值的结果,对比其在二级市场的价格,最终得出利用梅特卡夫定律改进后的估值模型进行估值是更为适用于类似哔哩哔哩这样的互联网公司的。本文研究的理论意义在于,从以梅特卡夫定律为基础构建出关于活跃用户数的估值模型出发,对公司的发展现状、盈利模式和公司价值等方面进行全面分析,对企业经营者而言可以为决策提供参考价值;对投资者而言可以有效帮助其作出理性分析,为互联网行业提供更多的资金;对监管者而言可以规范互联网行业和市场。本文的创新点首先在于是以梅特卡夫定律为基础,构建了关于活跃用户数为重要参数的估值模型,这对财务数据较少且数据较难预测的互联网企业提供了一种新思路。其次本文结合了互联网企业的特征及盈利模式,引入了齐普夫定律,并对变现因子进行量化,引入单位用户收入进行处理。此外,之前一些估值研究大多都是围绕某一单一企业,存在较强的主观性,而本论文不再是简单的对企业进行估值后直接与自身市值进行比较,而是选取可比公司作为新的系数,进行对比分析后修正估值模型,使企业价值的预估水平可以得到同行业同类型公司的修正,这对梅特卡夫定律来说也是一种新的创新。本文的不足之处首先在于同行业类比所选取的参照企业数量仅有一个,代表性不够充分,所得出的评估结果还是会与市值对比出现一定程度的差异,估值模型受参照企业的影响也比较大。另外梅特卡夫法则相对于传统的价值评估方法相比,还未形成一个完全成熟的体系,虽然梅特卡夫法则中所选取的指标都是影响互联网企业价值来源的重要因素,但是各影响因素具体指标的确定还尚无定论,难免会因为主观性而忽视了一些重要项目,导致估值结果产生偏差。