2005年7月21日,中国人民银行于宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制。此次汇率制度改革之后,我国外汇市场建立了新的制度安排,取得了显著的成果,并对我国经济的发展起到了一定的促进作用。本文先总结了外汇市场有效性的相关内容,分析了外汇市场有效性的独特之处,并结合中国外汇市场的特殊交易制度从理论上初步判断我国外汇市场是无效的。接着,运用2005年汇率制度改革后的数据对我国外汇市场有效性进行了实证检验,进一步证实了我国外汇市场无效的结论。然后,基于理论分析与实证检验的结果,提出了我国外汇市场的微观无效其实是为实现我国宏观经济目标服务的思考。最后,从保障我国宏观经济目标实现的角度,为我国外汇市场今后的制度建设提出了一些政策建议。