近年来,随着中国资本市场的逐步开放,针对中国跨境资本流动问题的研究再次吸引众多学者的关注。跨境资本流动的相对稳定是保障一国宏观经济稳定的重要因素。无论是急剧的资本流出,还是突发性的资本流入,抑或是未被主管部门统计在册的潜在的资本外逃的急剧性变化都会对一国的经济造成巨大影响。所以在当前中国资本市场不断开放的进程中,加强对跨境资本流动的驱动因素的研究,并以此来寻找稳定中国跨境资本流动规模和方向的关键因素是十分必要的。本文在分析跨境资本流动避险因素时,同时考虑了全球性风险因素和国别性风险因素,将反应中国金融市场系统性风险的金融压力指数(CFSI)纳入跨境资本流动模型,分别对中国跨境资本总流入和总流出进行分析。本文根据中国跨境资本总流入和总流出的不同行为主体的特点,对中国跨境资本总流入和总流出设定了不同的实证模型,以提升本文研究结论的准确性和可靠性。研究显示,人民币升值预期、美国国债利率、中国金融市场系统性风险等变量均是影响中国跨境资本总流出的重要因素。而对于跨境资本流入,中国经济增速、人民币升值预期与全球风险是影响中国跨境资本总流入的重要因素。未来对中国跨境资本流动的研究应该关注中国金融市场系统性风险这一指标。