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本文首先分析了外汇储备快速增长可能对通胀造成影响的渠道，包括外汇占款造成的基础货币投放，外汇占款造成的货币投放不平衡，以及外汇储备在人民币升值预期下带来的财富效应：然后本文对2001年以来的外汇储备和消费物价指数季度数据进行了实证方面的分析，考察了外汇储备和消费物价指数时间序列的平稳性，同时运用协整理论对其进行检验。得出的结论是：两者存在长期协整关系，但外汇储备并不是消费物价指数的格兰杰原因。本文提出了对这种结果的可能解释，并进一步提出了相应的政策建议。