金融宏观环境不确定性的增长使二级市场投资稳健性面临巨大挑战,但与此同时居民的保值投资需求却在攀升。大类资产配置模型通过将相关性较低的大类资产构建成投资组合分散单一资产风险,使投资组合收益更稳健。已有的资产配置模型或因其最优化目标不合适,或因其对所输入数据准确性的依赖性过强,或因其对风险的覆盖不全面,都不是解决我国市场上大额资金保值投资需求的合适模型。本文首先分析了现有的各类资产配置模型在大额资金保值投资问题上的不足之处,然后结合已有模型的特点与我国市场上大类资产的特性,将风险平价模型与宏观投资模型进行组合优化,构建出更关注尾部风险,适用于资金保值投资的双层资产配置模型。该模型以针对尾部风险的风险平价模型为外层,对防御性资产与风险资产投资组合的权重进行配置,将风险资产投资组合的尾部风险限制在一定范围内,以保证投资组合整体尾部风险可控。内层模型则旨在提高风险资产投资组合的表现。该部分以宏观投资模型为核心,以量化指标为辅助,对风险资产进行中长期的权重配置并对短期风险事件进行权重调整。内层模型与外层模型相组合,构成最终的双层资产配置模型。实证数据表明,基于本文所提出的组合模型而构建的投资组合虽然在2013年至2021年间由于加入了风险资产而具有了比以中证全债指数为代表的防御性资产更高的年化波动率,但在最大回撤指标上获得了显著的改善,且拥有相对更高的年化收益率。模型的内层、外层与模型总体皆达到预期的资产组合改善效果。尽管模型本身有一定的固有性不足,但对本文所希望解决的问题影响甚微。总体而言,本文所提出的双层资产配置模型可以作为合适的我国市场上大额资金保值投资的大类资产配置模型。