区域性股权交易中心的发展与融资效率研究——以浙江股权交易中心为例

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区域性股权交易中心旨在为一定区域内的非上市中小企业提供股权、债券交易,股份托管和企业规范培育等服务,对解决中小企业融资难问题有重要的现实意义。近几年,各地的区域性股权交易中心在交易模式、监管制度方面不断进行摸索、创新,在促进市场的资源优化配置、产业结构升级等方面发挥了至关重要的作用。由于我国区域性股权交易市场的建立时间较晚,相对于主板的发展仍不成熟,研究也大多仍集中在宏观层面的对比,对区域性股权交易中心微观层面的探讨研究十分有限。本文以浙江股权交易中心为例,对其目前的发展状况进行分析,并通过定性与定量相结合的分析思路对浙江股权交易中心的融资效率进行考察。  本文首先对我国区域性股权交易市场的建立和发展情况进行了分析,并以浙江股权交易中心为例,对平台目前的概况,所涉及的业务,主要产品和管理制度进行分析,目前平台的侧重点主要有以下两方面:平台制度建设的完善和挂牌企业融资效率的提升。  (1)针对平台自身建设问题,本文借鉴了国外发展较为成熟的场外交易市场以及新兴国家的场外交易市场的经验,研究表明,更细化的分层、多元化的交易模式和监管制度,能够更好地满足企业的不同需求,使交易市场对优质企业保持吸引力。  (2)针对浙江股权交易中心的融资问题,本文基于提出的融资效率评价理论,运用DEA模型计算了平台挂牌企业的融资效率,并采用Tobit模型分析了企业融资效率的影响因素。研究结果显示,浙江股权交易中心的融资功能仍未完全发挥,近六成企业融资仍无效。此外,盈利能力较强、资产运作效率较高且偿债能力强的企业能更有效地运用市场所融资金,从而提升整体的融资效率。  基于上述分析,本文结合宏观与微观层面,从平台自身建设与对挂牌企业的管理方面提出了政策建议。由于数据的有限性和模型的误差,本文的结论可能存在一定的局限性,但本文希望通过对浙江股权交易中心宏观与微观层面的结合研究,为之后区域性场外交易市场的研究提供一定借鉴和参考。
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