所谓“应计异象”,即异于有效市场假说所描述的理想状态的现象，具体来说，是指投资者利用公开披露的会计应计信息构造投资组合、获取超额回报的现象。应计异象直指会计信息的有用性，对当前饱受争议的会计准则制定质量提出质疑，在理论界和实务界引起了较大反响。　　 国内外学者均发现了应计异象存在的证据，并从各个层面对其成因作出解释。但是，近年来随着资本市场整体环境的改善，国外研究人员已经得到了应计异象趋于减弱的经验证据，本文正是受此启发采用最新数据对当前我国资本市场中应计异象的存在性问题展开讨论。本文严格遵循Sloan（1996）的经典研究思路：首先，检验会计盈余的两个组成部分在持续性上的差异，结果发现现金流的持续性更强，对未来盈余的预测能力更高；其次，本文参考Mishkin（1983）检验宏观经济计量模型中理性预期假设的分析方法，发现会计应计的持续性系数和市场定价系数、现金流的持续性系数和市场定价系数的统计差异性均不显著，应计异象不存在；最后，我们对两个极端应计组在年报公布后12个月内各月的累计超额收益率用图表予以列示，并观察套利投资组合的回报率，但计算结果仍然不支持应计异象存在的命题。为了保证结论的稳健性，我们在对样本进行修正（剔除亏损公司）后重复了如上三个步骤的检验过程，仍旧不能得到应计异象存在于我国资本市场的显著证据。　　 对此，本文作出四种解释：第一，样本所属时间段不同导致检验结果差异；第二，在投资者非理性、交易行为非随机的情况下，由于套利成本和套利风险较低导致错误定价在一定程度上得到纠正；第三，我国资本市场环境的特殊性；第四，套利资本的流入。　　 本文最后提出，将来的研究可以从方法论的角度予以进一步的深化，通过采用更适于我国特殊国情的检验模型找到改善我国资本市场效率的突破口。