近年来,社会网络与行为金融学的交叉研究已成为研究热点,大量学者不断尝试引用社会网络理论和方法研究金融领域中投资者行为及存在的风险性等问题。作为资本市场重要的组成部分,具有资金、资源和专业优势的基金对市场的可持续稳定运作和发展发挥着重要作用。以公募基金为代表的机构投资者“报团取暖”现象在实际经济活动中比较普遍,但这种现象往往伴随着抱团股股价发生暴涨暴跌,甚至引起股市的跌宕起伏以及“踩踏惨剧”的频繁发生。此外,股票市场中大量的无效信息及信息不对称等特征造成市场中存在大量的投机行为,引起投资者过度追涨杀跌,加大股价崩盘风险,进而导致股价同步性居高不下。因此,本文构建了基金抱团行为策略演化博弈模型,从理论上分析了基金抱团行为对股价同步性的影响机制,并通过真实的数据对该影响机制进行验证。首先,本文基于演化博弈理论,考虑了影响基金经理投资行为的相关因素,提出了一个双方博弈模型,从明星基金经理和非明星基金经理的角度分析了其投资策略的演变过程对股价同步性产生的影响。研究结果表明,当明星基金经理选择注资与非明星基金经理选择参与抱团的收益均大于选择相反策略获取的收益时,经过长期的演化博弈,明星基金经理选择注入资金的意愿和非明星基金经理选择参与抱团的意愿均逐渐增强,提高了股价同步性。这主要是由于明星基金经理为最大化自身利益通过大量注资抱团股快速拉升股价,并通过现实的社会网络传播诱导性信息,进而诱发非明星基金的抱团行为,且当非明星基金信息获取成本高、面对职业忧虑时,也更容易选择参与抱团;当基金抱团程度增加时,采取注入资金的明星基金经理和采取抱团策略的非明星基金经理的比例均会增加,进而提升股价同步性。然后,基于博弈模型中均衡结果的可能性分析和抱团强度指标的理论结果,本文利用中国主动型开放式股票型基金的重仓持股明细数据,实证检验了基金网络密度、网络中介中心性与抱团强度三个指标对股价同步性的影响。实证结果显示,基金网络密度越大,股价同步性越高;位于网络核心位置的基金会提高股价同步性;基金经理抱团程度越大,越不利于私有信息融入股价并增加了股价发生暴涨暴跌的概率,进而提升股价同步性;通过对不同市场环境的分析,发现当市场处于熊市时,基金网络结构特征和抱团强度指标能够显著提升股价同步性,而在市场处于牛市时则不显著。本文从基金抱团角度出发,解释了我国资本市场股价同步性高的内在机制,对如何引导以基金为代表的机构投资者发挥稳定资本市场的作用具有重要的借鉴意义。