随着国内证券市场发展速度加快,为进一步提升上市公司信息披露的要求和规范,中国证监会于2020年颁布实施了新《证券法》。年度报告作为公司向外界传递信息的主要途径,上市公司年报披露的真实性、准确性、完整性等问题,一直是资本市场参与者关注的重点。此外,深圳证券交易所推出的“深交所互动易”和上海证券交易所推出的“上证e互动”官方互动平台,凭借其提供的公开互动交流渠道,逐渐成为了投资者获取上市公司信息的另一种途径。机构投资者可以有效根据上市公司披露的信息,通过其专业的技能分析做出有利的投资决策。然而,在弱式有效的市场条件下,国内的中小投资者能否有效根据上市公司披露的信息,合理地预测未来股票收益率,并相应调整制定投资决策?本文将先研究上市公司年报文本是否可以影响未来股票收益率,在此基础上对公司年报文本信息披露与互动平台互动情况之间的影响机制进行研究,再立足于上市公司年报文本信息和互动情况,研究在两种信息披露方式下对未来的股票收益率影响。本文选取了 2009-2019年我国沪深A股非金融行业上市公司为研究文本,利用Python结巴分词技术获取并深入挖掘上市公司年报文本信息,通过OLS回归和Fama-MacBeth回归方法,从年报文本相似性、上市公司与投资者互动情况两个层面,研究了对未来股票收益率的影响,具有重要的理论意义和现实意义。本文最终得到以下几点主要研究结论:（1）上市公司年报文本信息与“深交所互动易”和“上证e互动”平台互动信息之间具有关联性。上市公司管理层认为在互动平台对投资者的提问进行有效回复,实现了证监会的信息披露要求,出于节省时间成本的角度,会套用上一年的年报文本模板,做出较少的修改变动,使得年报文本内容变化的可能性降低。（2）上市公司年报文本会影响未来的股票收益率,且在互动平台不同的互动情况下。年报文本相似性对于预测未来的股票收益率存在明显的差异性。具体表现为:在高互动情况下,上市公司年报文本相似性越高,年报语调越消极,未来的股票收益率越低,而在低互动情况下年报文本相似性对未来的股票收益率影响作用不明显。