我国国债市场成立于20世纪90年代初期,首先成立的是上海交易所市场,1997年银行间债券市场成立,我国国债开始快速发展,发行规模迅速扩大。国债作为政府债券,几乎没有信用风险,但由于我国国债市场发展还不健全,国债利率还不是所谓的无风险利率,投资国债仍存在利率风险。商业银行作为银行间市场的交易主体,其在银行间债券市场进行国债回购和现券交易时必然面临利率风险。如何理解、认识和控制利率风险是固定收益证券管理中的一个关键内容。2004年以来我国银行间市场利率波动频繁,我国商业银行急需对其国债投资的利率风险进行有效的度量及规避。而在我国,利率风险并未得到商业银行足够的重视。本文旨在借鉴国外先进理论模型的基础上,结合我国金融市场实际,选择合适的方法对银行间债券市场的国债利率风险进行度量研究并分析其影响因素,并在此基础上针对我国商业银行实际情况分析其国债利率风险的来源和特征,并提出利率风险免疫策略,以期为我国金融市场稳定与风险管理研究作出一定贡献。本文在研究国内外相关文献的基础上,首先研究我国银行间债券市场发展状况,然后运用西方的利率期限结构模型分析我国银行间债券市场上国债的利率期限结构变动主要利用多项式样条法进行静态拟合,并采用主成分分析法进行动态分析,得出我国银行间市场的国债利率期限结构是非平行移动的,则久期免疫只适用于短期利率风险。再进一步分析我国商业银行国债利率风险的来源和特征,如宏观经济状况、货币政策、微观层面等。然后提出本文的利率风险免疫策略,提出商业银行国债利率风险管理体系,针对流动性、交易性和持有至到期国债的不同特点提出有针对性的免疫策略。最后,根据本文研究成果对我国商业银行国债利率风险管理提出政策建议。