金融资产价格波动,是证券市场运行的重要特征.特别是中国这样的新兴市场,具有"新兴+转轨"的双重市场属性,市场效率与竞争均衡非完全相容,证券市场广度和深度均呈现不足特征,资产价格波动成因十分复杂.除了金融市场深化、信息非对称和投资者有限理性等一般性因素外,金融资产价格波动在很大程度上是由中国新兴证券市场的非均衡引起的.资产价格过度波动引生的金融泡沫与金融脆弱,不但扭曲了资产价格的信息揭示功能与降低了金融市场的配置效率,而且造成金融风险和潜在金融危机,对宏观经济稳定构成严重冲击.为了深入阐述金融资产价格过度波动及其冲击效应,论文构建了一个关于资产价格波动的系统理论分析框架.通过论证金融资产价格波动产生机理,指出资产价格过度波动必然引致金融泡沫与金融脆弱,对实体经济产生严重冲击效应.在此基础上,论文提出了适合新兴市场发展的证券市场稳定机制及其相应金融制度安排,以此对资产价格过度波动引致的金融风险进行有效控制.