当前,我国非金融部门尤其是国企杠杆率较高,为了抓好“三去一降一补”的决策部署,我国推出了第二轮市场化债转股,目前市场化债转股已经取得了一定的成就,但当前仍然存在着签约多、落地少的困境。2018年1月19日,发改委、人民银行等联合发布了《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》,提出允许以试点方式开展非上市非公众股份公司银行债权转为优先股,而越秀集团债转项目作为首个获批并且已经成功落地的债转优先股项目,具有一定的参考意义,所以本文以越秀集团债转优先股项目为例,分析其实施债转股的动因、实施过程,并评价其实施效果,为我国市场化债转股落地提供新思路,也为其它企业决定是否实施和如何实施市场化债转股提供参考。首先,本文阐述了越秀集团的基本情况及财务状况,并梳理了债转股的过程。接下来分析了企业实施本次债转股的动因,并从财务状况、经济增加值、股权治理状况等角度分析了本次债转股的实施效果。发现越秀集团实施本次债转股的最主要原因就是降低企业杠杆,改变企业资本结构,推动企业产业升级。而本次债转股实施效果较好,企业的资产负债率有所降低,债务压力减小;虽然企业成长能力并没有得到提升,但是偿债能力、运营能力及盈利能力都得到提升,并且企业经济增加值增加;虽然本次债转股对企业的股权结构没有明显影响,但是通过股权纽带与工行建立紧密的合作关系,有利于后续的资源整合。说明越秀集团通过发行优先股实施债转股的方案切实可行,可以有效降低企业杠杆、改善财务状况,为其他想参与债转股的企业提共新思路,有利于推动市场化债转股的进程。但是此次债转股也存在一些问题,如协议缺少债务融资约束,实施机构参与决策权受限,债转股资金全部用于偿还贷款,使用效率低,企业治理结构得不到真正改善,实施机构股权退出困难等。针对以上问题,本文提出了相应的对策建议,为其他想要通过发行优先股实施债转股的企业提供经验参考。对后续实施债转股的企业本文得出以下启示,在债转股实施过程中要坚持市场化原则;可以合理创新债转股形式,实行一企一策;要把控债转股过程中的风险;并且企业应形成长效发展机制,推动企业长期稳定发展。